كيف يقرأ وارن بافيت الميزانية العمومية: دروس للمستثمرين

يقول وارن بافيت إنه يقرأ من 500 إلى 1000 صفحة يومياً. لكن عندما يمسك بتقرير سنوي، لا يقرأه كرواية. يصطاد إشارات محددة تكشف ما إذا كانت الشركة تملك ميزة تنافسية مستدامة — أم أنها تتدهور ببطء خلف واجهة من الأرباح المعلنة.

الميزانية العمومية هي حيث تعيش الحقيقة. قائمة الدخل يمكن إدارتها من خلال الخيارات المحاسبية. لكن الميزانية تراكم سنوات من القرارات الحقيقية.

إليك الإطار الذي يطبقه بافيت، مبسطاً للمستثمرين العاديين.

النقد والمعادلات النقدية. بافيت يبحث عن شركات تولّد وتحتفظ بأرصدة نقدية كبيرة دون الحاجة للاقتراض. شركة بنقد وفير لديها خيارات: تجاوز الأزمات، إعادة شراء أسهمها بأسعار منخفضة، أو القيام باستحواذات من موقع قوة. في أسواق الخليج، حيث تتأثر الشركات بتقلبات أسعار النفط، الشركات ذات المراكز النقدية القوية تكون أكثر مرونة.

الدين طويل الأجل. بافيت يفضل الشركات القادرة على سداد كامل ديونها طويلة الأجل من أرباح ثلاث إلى أربع سنوات.

الأرباح المحتجزة. هي الأرباح التراكمية التي احتفظت بها الشركة بدلاً من توزيعها. نمو مستمر في الأرباح المحتجزة يشير إلى أن الإدارة تعيد الاستثمار بربحية.

الشهرة (Goodwill). عندما تستحوذ شركة على أخرى بأكثر من قيمتها الدفترية، يُسجل الفائض كشهرة. بافيت يحذر من أن الشهرة المتضخمة غالباً ما تخفي دفعاً زائداً.

أخطاء شائعة: التركيز فقط على قائمة الدخل وتجاهل الميزانية. ثانياً، النظر إلى الميزانية في لحظة واحدة بدلاً من تتبع الاتجاهات على مدى خمس إلى عشر سنوات.

خطوتك التالية: اختر ثلاث شركات في محفظتك واقرأ ميزانياتها لآخر خمس سنوات. على KeepRule، يمكنك استكشاف مبادئ بافيت المحددة حول تحليل الميزانية العمومية ومقارنتها مع نهج جراهام.

الشركات الجيدة تكشف عن نفسها في الميزانية العمومية قبل أن تكشف عن نفسها في سعر السهم.

هذا المحتوى لأغراض تعليمية فقط ولا يشكل نصيحة استثمارية شخصية.