فن معرفة ما لا تعرفه: دائرة الكفاءة

قال تشارلي مانجر ذات مرة: "من اللافت كم من الميزة طويلة المدى حصل عليها أشخاص مثلنا بمجرد محاولة أن نكون باستمرار غير أغبياء، بدلاً من محاولة أن نكون أذكياء جداً." هذه العبارة، البسيطة في ظاهرها، تحتوي ربما على أهم رؤية استثمارية تمت صياغتها على الإطلاق.

دائرة الكفاءة هي إطار بافيت ومانجر لتطبيق هذه الرؤية. المفهوم مباشر: كل مستثمر لديه مجالات يمتلك فيها معرفة وفهماً حقيقيين، ومجالات واسعة لا يمتلكها فيها. الحدود بين هاتين المنطقتين هي دائرة كفاءتك. مفتاح النجاح طويل المدى ليس توسيع دائرتك — بل معرفة أين تقع الحدود بالضبط وعدم تجاوزها أبداً.

في العالم العربي، إغراء الخروج من دائرة الكفاءة قوي بشكل خاص. المستثمر الخليجي الذي يفهم العقارات جيداً يغريه سوق الأسهم التقنية. رجل الأعمال الناجح في التجارة يعتقد أنه يستطيع انتقاء أسهم النمو. والجميع يريد أن يكون مبكراً في "الشيء الكبير التالي" — سواء كان ذلك العملات المشفرة أو الذكاء الاصطناعي. لكن الألفة السطحية بقطاع ما لا تعني الكفاءة الحقيقية.

بافيت رفض الاستثمار في شركات التكنولوجيا لعقود، ليس لأنه اعتقد أنها أعمال سيئة، بل لأنه لم يفهمها بما يكفي للتنبؤ باقتصادياتها بعد عشر سنوات. فاتته مايكروسوفت وجوجل وأمازون في مراحلها المبكرة. كثيرون انتقدوه لكونه قديم الطراز. لكن بافيت كان يفهم شيئاً لم يفهمه منتقدوه: تكلفة أن تفوتك أحياناً فرصة رابحة خارج دائرتك أقل بكثير من تكلفة ارتكاب أخطاء مستمرة في مجالات لا تفهمها.

عندما استثمر بافيت أخيراً في أبل، لم يكن لأنه فجأة فهم التكنولوجيا. بل لأنه فهم أبل كعلامة تجارية استهلاكية ذات ولاء عملاء استثنائي وقوة تسعير — خصائص قضى عقوداً في تحليلها في شركات مثل كوكاكولا وجيليت.

كيف تحدد دائرة كفاءتك؟ أجب بصدق عن ثلاثة أسئلة حول أي استثمار محتمل. الأول: هل تستطيع أن تشرح بكلمات بسيطة كيف تجني هذه الشركة أموالها ولماذا يختارها العملاء؟ الثاني: هل تستطيع تحديد العاملين أو الثلاثة الذين سيحددون نجاح هذه الشركة في العقد القادم؟ إذا كنت تخمن، فأنت خارج دائرتك. الثالث: هل تستطيع تفسير لماذا الميزة التنافسية لهذه الشركة دائمة؟

المنطقة الأخطر ليست الجهل الكامل — بل المنطقة التي تعرف فيها ما يكفي لتكون مفرط الثقة. مانجر سمى هذا مشكلة "الرجل ذو المطرقة": عندما أداتك الوحيدة مطرقة، كل شيء يبدو كمسمار.

مؤسس IBM توماس واتسون الأب التقط الفلسفة بشكل مثالي: "لست عبقرياً. أنا ذكي في مواضع معينة — وأبقى حول تلك المواضع."

بيتر لينش قدم نهجاً مكملاً بمبدئه "استثمر فيما تعرفه". لكن لينش كان حريصاً على التمييز بين الألفة والفهم. معرفة أن أبناءك يحبون علامة تجارية معينة لا يعني أنك تفهم اقتصاديات الوحدة والموقع التنافسي ومسار نمو الشركة.

عملياً، دائرة الكفاءة تعمل كمرشح أولي لفرص الاستثمار. قبل تحليل البيانات المالية لشركة، اسأل نفسك: هل أنا مؤهل لتقييم هذا العمل؟ إذا كانت الإجابة لا، تابع طريقك دون ندم.

في KeepRule، نشجع المستثمرين على تحديد دائرة كفاءتهم كتابةً بشكل صريح. اكتب قائمة بالصناعات التي تفهمها حقاً. ثم حاسب نفسك على البقاء ضمن تلك الحدود.

الجزء الأصعب هو قبول ما لا تستطيع معرفته. في عالم يحتفي بالتنبؤات الجريئة، الاعتراف بالجهل يبدو ضعفاً. لكن مانجر وبافيت أثبتا أن التواضع الفكري هو الميزة التنافسية النهائية.