📖بيل أكمان
ركز على القيمة الجوهرية
قدّر دائماً القيمة الجوهرية للعمل قبل الاستثمار.
قدّر دائماً القيمة الجوهرية للعمل قبل الاستثمار. قارن السعر بالقيمة، لا السعر بالسعر السابق. الفجوة بين السعر والقيمة هي حيث تتحقق الأرباح.
🏠 تشبيه يومي
📖 التفسير الجوهري
الفكرة بسيطة: فرّق بين السعر والقيمة. بالنسبة لـ بيل أكمان يأتي العائد من شراء شركة بأقل من قيمتها الحقيقية، لا من التنبؤ بحركة السوق.
💎 الرؤية الرئيسية：الفجوة بين السعر والقيمة هي حيث تتحقق الأرباح.
تحليل معمق بالذكاء الاصطناعي
احصل على رؤى شخصية وإرشادات عملية من خلال المحادثة مع الذكاء الاصطناعي
❓ لماذا هو مهم
تجاهل سعر الدخول قد يحول شركة ممتازة إلى استثمار سيئ. الدفع الزائد يضغط العائد المستقبلي ويقلل هامش الأمان عند الخطأ.
🎯 كيف تمارس
قدّر نطاقاً للقيمة بافتراضات متحفظة، اشترِ فقط عند وجود خصم واضح، وحدد مسبقاً ما الذي سيُبطل الفرضية.
⚠️ مخاطر شائعة
الخلط بين ‘رخيص’ و‘سعر منخفض’
الاعتماد على مؤشر واحد بدون سياق
افتراضات متفائلة تمحو هامش الأمان
📚 دراسات حالة
1
الرهان الطويل المركّز لبيل أَكْمان في شركة السكك الحديدية الكندية باسيفيك (2013)
في عامي 2011–2012، بنى صندوق بيرشينغ سكوير حصة ناشطة كبيرة ومركّزة في شركة السكك الحديدية الكندية باسيفيك، بلغت في النهاية نحو 14% من الشركة، ما جعلها أحد أكبر مراكز الصندوق. في عام 2012، قاد أَكْمان معركة تصويت بالوكالة، واستبدل جزءًا كبيرًا من مجلس الإدارة، وعيّن المخضرم في قطاع السكك الحديدية هنتر هاريسون رئيسًا تنفيذيًا. وبحلول 2013، بدأت التغييرات التشغيلية وتحسينات الكفاءة تنعكس في زيادة الربحية.
✨ النتيجة：بين دخول أَكْمان في 2011 وبدء خروجه في 2016، ارتفع سعر سهم شركة CP عدة أضعاف، محققًا مليارات من الأرباح لصندوق بيرشينغ سكوير من مركز جوهري واحد. توضح هذه التجربة كيف يمكن للبحث المتعمق، والمشاركة النشطة، والقناعة بحيازة كبيرة واحدة، أن تولّد عوائد استثنائية، مما يؤكد جدوى إستراتيجية القيام بعدد قليل من الرهانات الكبيرة المركّزة بدلاً من العديد من الرهانات الصغيرة المشتتة.
2
رهان وارن بافيت المركز على شركة بيركشاير هاثاواي (1964)
في أوائل ستينيات القرن الماضي، كان وارن بافيت يدير محفظة شراكة شديدة التركّز، وكانت أكبر حصة له هي شركة النسيج المتعثرة بيركشاير هاثاواي. في عام 1964، وبعد تجميع حصة كبيرة من خلال عروض الشراء وعمليات الشراء في السوق المفتوحة، استولى بافيت فعلياً على السيطرة على بيركشاير، على الرغم من نطاق أعمالها الضيق والرياح المعاكسة التشغيلية التي كانت تواجهها.
✨ النتيجة：على الرغم من أن نشاط النسيج نفسه كان متوسط الأداء، فإن امتلاك حصة كبيرة ومركزة تمنح السيطرة سمح لبافيت بإعادة توظيف بيركشاير كشركة قابضة استثمارية. هذا الرهان الواحد عالي التركّز أصبح منصة لآلة استثنائية لتراكم العوائد. الدرس: عدد قليل من المراكز المهيمنة، المفهومة بعمق والمسيطر عليها بنشاط، يمكن أن يحدد نتائج المستثمر على المدى الطويل أكثر بكثير من عشرات الصفقات الصغيرة.
كيف يتعامل الأساتذة مع السيناريوهات الحقيقية؟
30 سيناريو استثماري حقيقي يجيب عليها كبار المستثمرين
استكشف السيناريوهات →