التفكير من المستوى الثاني حول القيمة

فكر أبعد من الواضح لإيجاد القيمة الحقيقية. بالنسبة لـ هوارد ماركس يأتي العائد من شراء شركة بأقل من قيمتها الحقيقية، لا من التنبؤ بحركة السوق. العوائد المتفوقة تتطلب التفكير بشكل مختلف عن الحشود.

تجاهل سعر الدخول قد يحول شركة ممتازة إلى استثمار سيئ. الدفع الزائد يضغط العائد المستقبلي ويقلل هامش الأمان عند الخطأ.

قدّر نطاقاً للقيمة بافتراضات متحفظة، اشترِ فقط عند وجود خصم واضح، وحدد مسبقاً ما الذي سيُبطل الفرضية.