Cómo mantener la racionalidad cuando los mercados tocan máximos históricos

Los principales índices bursátiles han tocado cientos de máximos históricos a lo largo de su existencia. Cada vez, el mismo debate estalla: ¿es demasiado tarde para comprar? ¿Debería tomar beneficios? ¿Es este el techo? Estas preguntas parecen urgentes en el momento, pero revelan un malentendido fundamental sobre cómo funcionan los mercados.

Un dato estadístico que debería replantear tu forma de pensar: los mercados pasan aproximadamente un tercio de todos los días de negociación dentro del 5% de sus máximos históricos. Estar "en máximos históricos" no es una anomalía — es el estado normal de un mercado saludable y en crecimiento.

Para el inversor latinoamericano, acostumbrado a mercados con alta volatilidad e inflación, los máximos históricos de mercados desarrollados generan una mezcla peculiar de envidia y temor. La experiencia con burbujas locales — desde el boom inmobiliario mexicano hasta las acciones tecnológicas en Brasil — crea un sesgo natural hacia la cautela excesiva.

Sin embargo, la presión psicológica es real. Cuando el mercado toca nuevos récords, dos emociones compiten por el control. El FOMO te empuja a comprar agresivamente antes de que los precios suban aún más. Mientras tanto, el vértigo susurra que un crash es inminente. Ambos impulsos son igualmente peligrosos.

Howard Marks captura esta tensión perfectamente en su concepto de ciclos de mercado. La respuesta disciplinada no es perseguir ni huir, sino adherirse a tu proceso.

El enfoque de Buffett ofrece claridad. No toma decisiones basándose en dónde está el mercado. Las toma basándose en el valor de negocios individuales relativo a su precio. Si encuentra una empresa extraordinaria a un precio justo, compra independientemente de que el mercado esté en máximos o en mercado bajista.

Esto no significa ignorar la valoración. Cuando los índices amplios cotizan a múltiplos históricamente elevados, el conjunto de oportunidades se reduce. Hay menos gangas. Pero "menos" no significa "ninguna." Incluso en mercados caros, empresas individuales pueden estar mal valoradas por retrocesos temporales o rotación sectorial.

Un marco práctico tiene tres componentes. Primero, mantén tu asignación normal de activos. No dejes que los niveles del mercado te impulsen a cambiar dramáticamente tu exposición. Tu asignación debe basarse en tu horizonte temporal y tolerancia al riesgo.

Segundo, eleva tu estándar de calidad. En mercados caros, el margen de seguridad en negocios mediocres se evapora. Enfoca tus compras en empresas de la más alta calidad — con ventajas competitivas duraderas, balances sólidos y poder de fijación de precios.

Tercero, mantén reservas de efectivo para oportunidades. Tener un 10-20% en efectivo durante mercados elevados te da flexibilidad para actuar cuando los precios caen temporalmente.

Lo que definitivamente debes evitar es intentar cronometrar el techo. Décadas de investigación confirman que el market timing destruye más riqueza que cualquier mercado bajista. Perderte solo los diez mejores días de negociación en un período de 20 años puede recortar tus retornos a la mitad.

Charlie Munger fue característicamente directo: "El dinero grande no está en comprar y vender, sino en esperar." En máximos históricos, esperar es lo más difícil. Tu cartera se ve bien, la tentación de asegurar ganancias es fuerte, y los medios financieros amplifican cada riesgo.

En KeepRule, animamos a los inversores a revisar sus reglas y principios precisamente cuando los mercados están más eufóricos. Tu disciplina inversora preestablecida es más valiosa cuando las emociones son más intensas.