📖David Swensen

Alineación de Intereses

🌿 Intermedio★★★★★

Invierte con gestores alineados que tengan capital personal significativo en juego.

💬

Invierte con gestores cuyos intereses estén alineados con los tuyos. Busca inversión personal significativa de los gestores, estructuras de comisiones razonables y comunicación transparente.

— Pioneering Portfolio Management，2000

🏠 Analogía cotidiana

Imagina un barco en mar abierto. Si el capitán cobra su sueldo pase lo que pase y puede saltar al primer bote, quizá asuma riesgos imprudentes. Pero si su familia viaja a bordo, su comida depende del viaje y no hay bote reservado, hará todo para llegar seguro al destino. En inversión, la alineación de intereses es poner a todos en el mismo barco, con la misma ruta y destino financiero.

📖 Interpretación central

Invierte con gestores alineados que tengan capital personal significativo en juego. David Swensen enfatiza un proceso repetible: criterios claros, ejecución consistente y revisión con evidencia.
💎 Perspectiva clave：Invierte con gestores alineados que tengan capital personal significativo en juego.

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❓ Por qué importa

Misaligned incentives cause managers to take excessive risk or prioritize AUM over returns

🎯 Cómo practicar

Documenta criterios, ejecuta de forma consistente y haz post-mortems. Mejora el proceso con evidencias y métricas, no con emociones del mercado.

⚠️ Errores comunes

✕Tener opiniones sin criterios de ejecución
✕Revisar resultados pero no decisiones
✕Abandonar reglas cuando sube la volatilidad

📚 Estudios de caso

1
Dotación de Yale en crisis global (2008)
Durante la crisis financiera de 2008, la diversificada dotación de Yale sufrió fuertes pérdidas en renta variable y activos alternativos, pero menores que las de una cartera compuesta solo por acciones.
✨ Resultado：Mantuvo asignaciones diversificadas, evitó ventas de pánico y participó plenamente en la posterior recuperación del mercado, validando la disciplina de asignación de activos.
2
Estallido de la burbuja puntocom y cartera de Yale (2000)
Los inversores con alta concentración tecnológica fueron duramente golpeados en el colapso de las puntocom de 2000–2002. La cartera diversificada de Yale limitó la exposición a las acciones de crecimiento de alto vuelo.
✨ Resultado：La dotación experimentó caídas, pero superó a muchos pares, ilustrando el énfasis de Swensen en la asignación de activos según la política por encima de la selección de acciones.

¿Cómo aplican los maestros estos principios?

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