📖John Neff
Contrarian Value
Las mejores oportunidades surgen en acciones desfavorecidas cuando otros están vendiendo.
Buy when others are selling. The best opportunities are in stocks that are out of favor.
🏠 Analogía cotidiana
📖 Interpretación central
Las mejores oportunidades surgen en acciones desfavorecidas cuando otros están vendiendo. Para John Neff, el retorno nace de pagar menos de lo que un negocio vale, no de adivinar el mercado.
💎 Perspectiva clave：Las mejores oportunidades surgen en acciones desfavorecidas cuando otros están vendiendo.
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❓ Por qué importa
Proven through successful investing
🎯 Cómo practicar
Estima un rango de valor con supuestos conservadores, exige un descuento claro para comprar y define por adelantado qué hechos invalidarían tu tesis.
⚠️ Errores comunes
Confundir ‘barato’ con ‘precio bajo’
Usar un solo múltiplo sin contexto del negocio
Supuestos demasiado optimistas que eliminan el margen de seguridad
📚 Estudios de caso
1
Reestructuración de Ford Motor (1974)
Durante el mercado bajista de 1973–74, Ford cotizaba con un PER muy bajo mientras la demanda de automóviles caía. Neff compró agresivamente, convencido de que las ganancias se normalizarían cuando disminuyeran los temores de recesión y del shock petrolero.
✨ Resultado：En pocos años, Ford repuntó con fuerza, generando ganancias sustanciales y validando la apuesta contraria basada en un PER bajo.
2
Revalorización de General Electric (1982)
Los temores de recesión a comienzos de los años 80 hicieron que el PER de GE se situara por debajo del promedio del mercado pese a sus sólidos flujos de caja y fuertes franquicias de negocio. Neff acumuló acciones, esperando que el crecimiento de las utilidades se reanudara con la recuperación económica.
✨ Resultado：A medida que las ganancias y la confianza mejoraron durante la década de 1980, la acción y la valoración de GE aumentaron, produciendo una rentabilidad muy superior al promedio.
¿Cómo aplican los maestros estos principios?
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