📖Bill Ackman
Durable Moats
Los fosos duraderos sostienen los rendimientos durante décadas.
Look for businesses with sustainable competitive advantages that will persist for decades.
🏠 Analogía cotidiana
📖 Interpretación central
Los fosos duraderos sostienen los rendimientos durante décadas. Bill Ackman mira la ventaja competitiva, la gestión y la generación de caja a lo largo de años, no el ruido trimestral.
💎 Perspectiva clave：Los fosos duraderos sostienen los rendimientos durante décadas.
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❓ Por qué importa
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🎯 Cómo practicar
Usa una checklist (modelo, ventaja, gestión, reinversión), sigue la generación de caja a varios años y no confundas un buen trimestre con una buena empresa.
⚠️ Errores comunes
Comprar narrativas en lugar de flujos de caja
Sobre-reaccionar al ruido trimestral
Ignorar la calidad de la gestión y la asignación de capital
📚 Estudios de caso
1
La apuesta concentrada de Warren Buffett en Berkshire Hathaway (1964)
A principios de la década de 1960, Warren Buffett gestionaba una cartera de su sociedad de inversión altamente concentrada, cuya mayor posición pasó a ser la empresa textil en dificultades Berkshire Hathaway. En 1964, tras acumular una gran participación mediante ofertas públicas de adquisición y compras en el mercado abierto, Buffett tomó efectivamente el control de Berkshire, a pesar de su negocio limitado y de los vientos en contra operativos.
✨ Resultado：Aunque el negocio textil en sí era mediocre, poseer una participación de control grande y enfocada permitió a Buffett reutilizar Berkshire como una sociedad holding de inversiones. Esta única apuesta altamente concentrada se convirtió en la plataforma de una extraordinaria máquina de capitalización compuesta. La lección: unas pocas posiciones dominantes, profundamente comprendidas y activamente controladas, pueden moldear los resultados a largo plazo de un inversor mucho más que decenas de operaciones menores.
2
La posición larga concentrada de Bill Ackman en Canadian Pacific Railway (2013)
En 2011–2012, Pershing Square construyó una gran participación activista concentrada en Canadian Pacific Railway, alcanzando en última instancia alrededor del 14% de la compañía, lo que la convirtió en una de las mayores posiciones del fondo. En 2012, Ackman lideró una lucha por representación en el consejo, reemplazó gran parte del directorio e instaló al veterano del ferrocarril Hunter Harrison como CEO. Para 2013, los cambios operativos y las mejoras en eficiencia se estaban traduciendo en una mayor rentabilidad.
✨ Resultado：Entre la entrada de Ackman en 2011 y el inicio de su salida en 2016, el precio de la acción de CP se multiplicó varias veces, generando miles de millones en ganancias para Pershing Square a partir de una sola posición central. El episodio muestra cómo una investigación profunda, una participación activa y la convicción en una única participación grande pueden producir rendimientos extraordinarios, validando la estrategia de realizar unas pocas apuestas grandes y enfocadas en lugar de muchas pequeñas y dispersas.
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