📖Jeremy Grantham
Análisis de Estructura Industrial
Entiende la estructura de la industria antes de evaluar cualquier empresa.
Entiende la estructura de la industria antes de evaluar cualquier empresa. La economía de la industria a menudo importa más que los factores específicos de la empresa.
🏠 Analogía cotidiana
📖 Interpretación central
Gana quien ejecuta mejor. Jeremy Grantham enfatiza un proceso repetible: criterios claros, ejecución consistente y revisión con evidencia.
💎 Perspectiva clave：La economía de la industria a menudo importa más que los factores específicos de la empresa.
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❓ Por qué importa
Sin proceso no hay aprendizaje repetible. Decidir por impulsos hace que repitas los mismos errores, incluso si tienes buenas ideas.
🎯 Cómo practicar
Documenta criterios, ejecuta de forma consistente y haz post-mortems. Mejora el proceso con evidencias y métricas, no con emociones del mercado.
⚠️ Errores comunes
Tener opiniones sin criterios de ejecución
Revisar resultados pero no decisiones
Abandonar reglas cuando sube la volatilidad
📚 Estudios de caso
1
Burbuja de la Vivienda y del Crédito en EE. UU. (2007)
Grantham señaló una sobrevaloración extrema en la vivienda estadounidense y en los activos de riesgo, reduciendo la exposición a la renta variable y al crédito antes de la crisis.
✨ Resultado：GMO evitó lo peor del colapso de 2008 y luego asumió más riesgo a medida que los diferenciales y las valoraciones de la renta variable volvieron a acercarse a los promedios históricos.
2
Reversión a la Media de la Burbuja Puntocom (2000)
Grantham advirtió que las acciones tecnológicas estaban absurdamente sobrevaloradas frente a las normas históricas y redujo la exposición de GMO antes del desplome.
✨ Resultado：Cuando la burbuja estalló, las carteras de GMO cayeron menos que el mercado y luego se reasignaron a acciones más baratas a medida que las valoraciones se normalizaron.
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