📖Jeremy Grantham
Evaluación de la Dirección
Evalúa a la dirección por sus acciones, no por sus palabras.
Evalúa a la dirección por sus acciones, no por sus palabras. Busca un historial de asignación de capital, comunicación con accionistas e incentivos alineados.
🏠 Analogía cotidiana
📖 Interpretación central
La regla es simple: separa precio y valor. Para Jeremy Grantham, el retorno nace de pagar menos de lo que un negocio vale, no de adivinar el mercado.
💎 Perspectiva clave：Busca un historial de asignación de capital, comunicación con accionistas e incentivos alineados.
Análisis Profundo con IA
Obtén perspectivas personalizadas y orientación práctica a través de conversación con IA
❓ Por qué importa
Si ignoras el precio de entrada, una gran empresa puede convertirse en una mala inversión. Pagar de más reduce el retorno esperado y deja poco margen cuando fallan los supuestos.
🎯 Cómo practicar
Estima un rango de valor con supuestos conservadores, exige un descuento claro para comprar y define por adelantado qué hechos invalidarían tu tesis.
⚠️ Errores comunes
Confundir ‘barato’ con ‘precio bajo’
Usar un solo múltiplo sin contexto del negocio
Supuestos demasiado optimistas que eliminan el margen de seguridad
📚 Estudios de caso
1
Reversión a la Media de la Burbuja Puntocom (2000)
Grantham advirtió que las acciones tecnológicas estaban absurdamente sobrevaloradas frente a las normas históricas y redujo la exposición de GMO antes del desplome.
✨ Resultado：Cuando la burbuja estalló, las carteras de GMO cayeron menos que el mercado y luego se reasignaron a acciones más baratas a medida que las valoraciones se normalizaron.
2
Burbuja Inmobiliaria y de Crédito en EE. UU. (2007)
Grantham señaló una sobrevaloración extrema en la vivienda estadounidense y en los activos de riesgo, reduciendo la exposición a renta variable y crédito antes de la crisis.
✨ Resultado：GMO evitó lo peor del colapso de 2008 y luego asumió más riesgo a medida que los diferenciales y las valoraciones de la renta variable regresaron a sus promedios históricos.
¿Cómo aplican los maestros estos principios?
30 dilemas de inversión reales respondidos por maestros legendarios
Explorar Escenarios →