📖Jeremy Grantham
Calidad a Precio Justo
La inversión ideal es un negocio de alta calidad comprado a un precio justo.
La inversión ideal es un negocio de alta calidad comprado a un precio justo. La calidad compone riqueza; los precios justos protegen el capital.
🏠 Analogía cotidiana
📖 Interpretación central
La regla es simple: separa precio y valor. Para Jeremy Grantham, el retorno nace de pagar menos de lo que un negocio vale, no de adivinar el mercado.
💎 Perspectiva clave：La calidad compone riqueza; los precios justos protegen el capital.
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❓ Por qué importa
Si ignoras el precio de entrada, una gran empresa puede convertirse en una mala inversión. Pagar de más reduce el retorno esperado y deja poco margen cuando fallan los supuestos.
🎯 Cómo practicar
Estima un rango de valor con supuestos conservadores, exige un descuento claro para comprar y define por adelantado qué hechos invalidarían tu tesis.
⚠️ Errores comunes
Confundir ‘barato’ con ‘precio bajo’
Usar un solo múltiplo sin contexto del negocio
Supuestos demasiado optimistas que eliminan el margen de seguridad
📚 Estudios de caso
1
Burbuja de Vivienda y Crédito en EE. UU. (2007)
Grantham señaló una sobrevaloración extrema en la vivienda estadounidense y en los activos de riesgo, reduciendo la exposición a renta variable y crédito antes de la crisis.
✨ Resultado：GMO evitó lo peor del colapso de 2008 y luego asumió más riesgo a medida que los diferenciales y las valoraciones de la renta variable volvieron a acercarse a los promedios históricos.
2
Burbuja de la Vivienda y del Crédito en EE. UU. (2007)
Grantham señaló una sobrevaloración extrema en la vivienda estadounidense y en los activos de riesgo, reduciendo la exposición a la renta variable y al crédito antes de la crisis.
✨ Resultado：GMO evitó lo peor del colapso de 2008 y luego asumió más riesgo a medida que los diferenciales y las valoraciones de la renta variable volvieron a acercarse a los promedios históricos.
¿Cómo aplican los maestros estos principios?
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