📖John Neff
Evaluación de Asignación de Capital
La habilidad más importante para un CEO es la asignación de capital.
La habilidad más importante para un CEO es la asignación de capital. Evalúa cómo la dirección despliega capital — ¿crean o destruyen valor con sus decisiones?
🏠 Analogía cotidiana
📖 Interpretación central
La cartera es arquitectura de riesgo. John Neff insiste en asignación, tamaño de posición y reglas de rebalanceo para sostener el plan en distintos mercados.
💎 Perspectiva clave：Evalúa cómo la dirección despliega capital — ¿crean o destruyen valor con sus decisiones?
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❓ Por qué importa
Sin marco de cartera, una idea domina y el error se vuelve sistémico. Tamaño de posición y diversificación disciplinada protegen la supervivencia.
🎯 Cómo practicar
Define asignación objetivo y límites por posición/tema, rebalancea por regla y revisa correlaciones para evitar concentración oculta.
⚠️ Errores comunes
Diversificar por cantidad en vez de por riesgo
No tener reglas de rebalanceo y derivar de estilo
Medir la salud de la cartera solo por el corto plazo
📚 Estudios de caso
1
Revalorización de General Electric (1982)
Los temores de recesión a inicios de los años ochenta llevaron el P/U de GE por debajo del promedio del mercado a pesar de sus sólidos flujos de caja y fuertes franquicias de negocio. Neff acumuló acciones, esperando que el crecimiento de las ganancias se reanudara con la recuperación económica.
✨ Resultado：A medida que las ganancias y la confianza mejoraron durante la década de 1980, las acciones y la valoración de GE aumentaron, produciendo una rentabilidad significativamente superior.
2
Reactivación de Ford Motor (1974)
Durante el mercado bajista de 1973–74, Ford cotizaba a un P/U muy bajo debido a la caída de la demanda de autos. Neff compró agresivamente, convencido de que las ganancias se normalizarían cuando disminuyeran los temores de recesión y del choque petrolero.
✨ Resultado：En pocos años, Ford se recuperó con fuerza, generando ganancias sustanciales y validando la apuesta contraria basada en un bajo P/U.
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