📖Jeremy Grantham
Long-Term Forecasting
Los pronósticos de siete años basados en valoraciones funcionan.
Seven-year forecasts based on valuations are remarkably accurate. Short-term is noise.
🏠 Analogía cotidiana
📖 Interpretación central
Los pronósticos de siete años basados en valoraciones funcionan. Para Jeremy Grantham, el retorno nace de pagar menos de lo que un negocio vale, no de adivinar el mercado.
💎 Perspectiva clave：Los pronósticos de siete años basados en valoraciones funcionan.
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❓ Por qué importa
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🎯 Cómo practicar
Estima un rango de valor con supuestos conservadores, exige un descuento claro para comprar y define por adelantado qué hechos invalidarían tu tesis.
⚠️ Errores comunes
Confundir ‘barato’ con ‘precio bajo’
Usar un solo múltiplo sin contexto del negocio
Supuestos demasiado optimistas que eliminan el margen de seguridad
📚 Estudios de caso
1
Reversión a la Media de la Burbuja Puntocom (2000)
Grantham advirtió que las acciones tecnológicas estaban absurdamente sobrevaloradas en comparación con las normas históricas y redujo la exposición de GMO antes del desplome.
✨ Resultado：Cuando la burbuja estalló, las carteras de GMO cayeron menos que el mercado y luego reasignaron capital a acciones más baratas a medida que las valoraciones se normalizaron.
2
Burbuja de la Vivienda y del Crédito en EE. UU. (2007)
Grantham señaló una sobrevaloración extrema en la vivienda estadounidense y en los activos de riesgo, reduciendo la exposición a la renta variable y al crédito antes de la crisis.
✨ Resultado：GMO evitó lo peor del colapso de 2008 y luego asumió más riesgo a medida que los diferenciales y las valoraciones de la renta variable volvieron a acercarse a los promedios históricos.
¿Cómo aplican los maestros estos principios?
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