📖Joel Greenblatt
High Return on Capital
El alto retorno sobre el capital señala calidad del negocio.
Companies that earn high returns on capital are usually better businesses. Quality matters.
🏠 Analogía cotidiana
📖 Interpretación central
El alto retorno sobre el capital señala calidad del negocio. Joel Greenblatt mira la ventaja competitiva, la gestión y la generación de caja a lo largo de años, no el ruido trimestral.
💎 Perspectiva clave：El alto retorno sobre el capital señala calidad del negocio.
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❓ Por qué importa
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🎯 Cómo practicar
Usa una checklist (modelo, ventaja, gestión, reinversión), sigue la generación de caja a varios años y no confundas un buen trimestre con una buena empresa.
⚠️ Errores comunes
Comprar narrativas en lugar de flujos de caja
Sobre-reaccionar al ruido trimestral
Ignorar la calidad de la gestión y la asignación de capital
📚 Estudios de caso
1
Recuperación de American Express (2002)
La Fórmula Mágica ubicó a American Express en un lugar destacado después del estallido tecnológico, cuando estaba fuera de favor y cotizando con un bajo rendimiento sobre ganancias.
✨ Resultado：En cuestión de varios años, la acción generó sólidos rendimientos anuales de dos dígitos a medida que mejoraron las tendencias de crédito y la valoración se normalizó.
2
Revaloración de Microsoft tras la crisis (2009)
Después de la crisis de 2008, Microsoft mostraba buenos resultados en retorno sobre el capital y rendimiento sobre ganancias, pero era vista como una ‘trampa de valor’ con crecimiento lento.
✨ Resultado：Durante los cinco años siguientes, los múltiplos de valoración se expandieron y las ganancias crecieron, produciendo una rentabilidad muy superior frente al mercado en general.
¿Cómo aplican los maestros estos principios?
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