股息投资：用纪律构建被动收入

光靠持有股票就能拿钱，这个想法很有吸引力。股息投资承诺一条随时间增长、复利几十年的被动收入之路。但当你买了一只股息率12%的股票，三个月后公司把分红砍了一半——你的"被动收入"蒸发了，股价因公告暴跌30%。

这就是高息陷阱——收入投资中最常见也最昂贵的错误之一。高股息率往往是危险的信号而非机会。它通常意味着股价已经大幅下跌，因为市场预期了麻烦即将到来。

以下是构建真正持久的股息收入的框架。

关注股息增长而非收益率。一只股息率3%但每年增长10%的股票，十年后产生的收入会远超一只8%但停滞或削减的股票。在A股市场，连续多年稳定增加分红的公司虽然不多，但银行股、消费龙头中确实存在这样的标的，值得深入研究。

检查派息比率。派息比率=股息/每股收益。大多数行业超过80%就是警告信号——公司几乎把所有利润都分掉了，没有再投资或抗风险的余地。健康的派息比率通常在40%到60%之间。

用自由现金流验证。利润可以通过会计手段粉饰，自由现金流更难造假。用实际支付的股息总额除以自由现金流，得到真实派息比率。如果公司分出去的钱比实际赚到的现金还多，那股息是靠借债或卖资产维持的——迟早会砍。

理解复投效应（DRIP）。股息再投资计划自动用分红买入更多股份。几十年后，复投创造一个复利引擎：更多股份产生更多分红，再买入更多股份。

常见错误：第一，追逐最高收益率而不检查可持续性。第二，忽视总回报——股价下跌可以在一个季度内抹掉数年的分红收入。

下一步行动：筛选至少连续10年提高分红、派息比率低于60%、每年自由现金流为正的公司。然后给自己建立一条规则：不完成这份清单绝不买入股息股。无论是用电子表格跟踪还是用 KeepRule 的规则系统，结构化的方法确保情绪化决策不会破坏你的收入策略。

股息投资奖励耐心和纪律。最好的收入组合是用几十年而非几天建立起来的。

本内容仅供教育用途，不构成个性化投资建议。