买入后股票跌了20%怎么办

你花了几周研究一只股票。估值看起来很有吸引力，投资逻辑清晰，你有足够的信心买入了一个有意义的仓位。两周后，股票跌了20%。你的心一沉。你在三个冲动之间循环：全部卖掉止血、假装什么都没发生继续持有、或者买更多因为它更便宜了。这三个冲动都是情绪化的。没有一个是框架。

你在这个时刻需要的不是信念也不是恐慌。你需要一个决策树——一个结构化的流程，将信号从噪声中分离出来，告诉你基于证据而不是感觉该做什么。

第一步：区分价格下跌和逻辑下跌

第一个也是最重要的区分是逻辑是否变了，还是只是价格变了。这是两种根本不同的情况，需要相反的应对。

如果价格下跌是因为大盘整体回调、板块轮动、或者一个不影响公司长期盈利能力的短期新闻事件，你的逻辑可能完好无损。股票比你买的时候便宜了，但生意还是一样的。在这种情况下，持有甚至加仓可以是理性的。

如果价格下跌是因为公司报告了令人失望的业绩、失去了一个主要客户、宣布了监管问题、或者揭示了你所依赖的竞争格局已经发生了变化，你的逻辑可能已经破了。在这种情况下，20%的下跌可能只是开始，继续持有不是信念——而是否认。

这个区分需要诚实。回到你最初的投资逻辑。你买入的具体原因是什么？这些原因中哪些如果改变了会使投资无效？将你最初的预期与实际发生的情况进行比较。

第二步：审视你的仓位大小

一个3%组合仓位跌了20%让你损失总组合的0.6%。不舒服但可以管理。一个15%的仓位跌了20%损失3%，可能已经让风险集中度超过了你的框架允许的范围。

检查这个仓位在新的大小下是否仍然符合你的组合构建规则。如果你考虑加仓，仓位审视也很重要。给一个下跌的头寸加仓会增加集中度。在买更多之前，计算加仓后你的总仓位大小是多少，以及是否符合你的风险管理规则。

第三步：决策树

基于第一步和第二步，你现在有四种可能的场景。

逻辑完好且仓位大小合适：持有不动。什么都不做。投资中最难的行动往往是不行动，而这就是那种时刻。30天后重新审视逻辑。

逻辑完好且你想加仓：这可以是理性的，但前提是你在下跌之前就有一个预定的加仓计划。如果你在买入时就定义了加仓触发条件——例如，如果股票在逻辑完好的情况下跌了20%就加仓50%——那就执行计划。如果你没有这样的计划，要非常谨慎。临时决定加仓是投资者让自己陷得更深的最常见方式之一。

逻辑已破且仓位可控：卖出。不是明天，不是等它回一点。现在卖出。破裂的逻辑不会因为你希望它修复就自动修复。你持有一个逻辑已破的头寸的每一天，都是在主动选择持有一只你今天不会买的股票。

逻辑已破且仓位过大：紧急卖出。这是风险最高的场景。一个逻辑已破的超大仓位可能造成严重的组合损失。

KeepRule的检查清单和场景工具引导你完成这个确切的决策树。当恐慌笼罩你的判断时，屏幕上有一个结构化的框架——一个提出具体问题并引导你到具体行动的框架——用纪律性的流程取代情绪化的挣扎。

20%下跌后的常见错误

第一个错误是不经分析就恐慌卖出。卖出有时是正确的答案，但因为恐惧而非分析而卖出几乎总是错误的。20%的下跌可能是市场在以更好的价格提供一个优秀的生意。如果你不检查逻辑就卖出，你可能在一个本会恢复的头寸上锁定了亏损。

第二个错误是在逻辑已破的情况下加仓。买更多基本面受损的股票不会改善你的处境——它会让你对问题的敞口翻倍。加仓只在逻辑完好且下跌由与公司长期价值无关的因素驱动时才有意义。如果营收在下降、竞争在加剧、或管理层已经失去信誉，更低的价格不会让这只股票成为更好的投资。

在下跌发生之前做好准备

建立你的20%下跌协议的时间是在它发生之前。当你开仓时，写下这些问题的答案：什么具体的发展会破坏我的逻辑？在什么价格和什么条件下我会考虑加仓？在什么亏损水平我会不管逻辑如何都退出？这个仓位如何适配我的整体组合风险限制？

当你提前写好这些答案时，20%的下跌变成了一个执行问题，而不是一个决策问题。你已经知道该做什么。你只需要去做。

本周行动建议

对你投资组合中的每个持仓，写一段话的投资逻辑和一个具体的逻辑破坏条件清单。提前定义你的加仓标准——在什么条件下你会加仓，以及你允许的最大总仓位大小是多少？如果你目前持有跌了20%或更多的股票，本周就使用上面的决策树。不要拖延。框架就是用来使用的。

本文内容仅供学习参考，不构成个人化投资建议。请务必自行研究，并在做出投资决策前考虑咨询合格的财务顾问。