📖杰里米·格兰瑟姆
忽略动物精神
短期心理掩盖长期基本面
市场在短期内由心理驱动。忽略噪音，专注于基本面。
🏠 生活化理解
📖 核心解读
杰里米·格兰瑟姆提醒投资者，很多错误并非来自信息不足，而是来自情绪和认知偏差。先管理自己，再管理仓位，长期结果才稳定。
💎 关键洞见：市场短期由恐惧和贪婪驱动，但长期由盈利、股息和估值驱动。多数投资者关注季度业绩、美联储声明和动量。格兰瑟姆忽略短期噪音并专注7-10年基本面。这种耐心让他在他人恐慌时买入、在他人狂喜时卖出。时间跨度是竞争优势。
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❓ 为什么重要
市场越波动，人性弱点越容易放大。若没有情绪约束机制，投资者会在恐惧与贪婪间反复追涨杀跌。
🎯 如何实践
把关键决策写成规则：何时买、何时不买、何时减仓；在波动期延迟冲动交易，先复核事实再执行。
⚠️ 常见误区
在市场情绪最极端时跟随大众
把自信当作确定性
亏损后急于“回本交易”
📚 实际案例
1
互联网泡沫的均值回归 (2000)
Grantham 警告称科技股相对于历史水平被严重高估，并在崩盘前削减了 GMO 对科技股的敞口。
✨ 结果：当泡沫破裂时，GMO 的投资组合跌幅小于大盘，随后在估值恢复正常后重新配置到更便宜的股票。
2
美国住房和信贷泡沫 (2007)
Grantham 指出美国房地产和风险资产被极度高估，在危机前削减了对股票和信用资产的敞口。
✨ 结果：GMO 避开了 2008 年崩盘中最严重的部分，随后在利差和股市估值回归历史平均水平时增加了风险敞口。