📖芒格
避免愚蠢
持续避免愚蠢的决定，比试图做出精彩决定更有效。
令人惊叹的是，像我们这样的人通过持续不做蠢事，而不是试图变得非常聪明，获得了多大的长期优势。
🏠 生活化理解
📖 核心解读
避免愚蠢比追求聪明更重要。投资成功更多是关于不做什么，而非做什么。
💎 关键洞见：大多数投资者亏钱不是因为运气不好，而是因为可以避免的错误：追逐热门小道消息、恐慌卖出、使用杠杆、买入不理解的东西。巴菲特的策略是排除法——消除你可能亏钱的方式，盈利自然水到渠成。避错策略悄然但有力地在数十年中复合增长。
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❓ 为什么重要
愚蠢清单：高杠杆、追热点、不懂装懂、过度交易、忽视风险、听信谣言。
🎯 如何实践
建立"不做清单"：列出永远不做的事。遇到诱惑时检查清单。
⚠️ 常见误区
成功需要聪明的操作 - 更多是避免愚蠢的操作
犯错是学习必要的 - 有些错误代价太高，应该通过学习他人经验来避免
📚 实际案例
1
伯克希尔放弃雷曼与AIG (2008)
2008年金融危机中，雷曼兄弟以30倍以上杠杆持有数千亿美元复杂证券，AIG通过金融产品部售出逾4400亿美元CDS合约。华尔街大量机构认为政府必救，被视为“薅羊毛”机会。芒格与巴菲特尽管完全理解这些工具与潜在高收益，但认为高杠杆、短期资金依赖和复杂衍生品违背“能力圈”和安全边际原则，将投资这些金融机构列入“绝不碰清单”，选择持有现金和优质银行股而不参与所谓“抄底雷曼或AIG”的高风险交易。
✨ 结果：雷曼于2008年9月破产，AIG股价从70多美元跌至不足1美元并被政府接管。伯克希尔因坚持“不做危险而愚蠢的事”，避免巨大损失，印证避免愚蠢比追求聪明更重要的教训。
2
拒绝追逐互联网泡沫股 (2000)
1999-2000年纳斯达克指数从约2500点飙升至超过5000点，大量无盈利或极少收入的互联网公司市销率高达50倍以上，投资银行和媒体极力鼓吹“新经济”。芒格与巴菲特公开表示“不会投资我们看不懂的业务”，将多数科技初创公司列为“能力圈外名单”，在伯克希尔年度股东大会上强调：即使错过短期暴利，也要避免估值荒谬、商业模式未证伪的公司，不跟风认购IPO，不参与高估成长股轮动交易。
✨ 结果：2000年泡沫破灭后，纳斯达克在两年多时间内从高点下跌近80%，大量明星互联网股股价归零或跌去90%以上。伯克希尔虽短期跑输大盘，但避免惨重回撤，验证“少犯致命错误比短期看起来聪明更关键”的教训。