📖大卫·斯文森
避免择时
择时极其困难且通常适得其反,保持投资状态
择时交易极其困难，通常适得其反。根据你的战略配置保持完全投资。在市场中的时间胜过择时进出市场。
🏠 生活化理解
📖 核心解读
战术性择时摧毁的价值多于创造的价值
💎 关键洞见：试图预测市场顶部和底部是出了名的不可靠。试图择时的投资者往往在下跌后卖出,在反弹后买入,错过恢复期。斯文森主张按政策配置保持完全投资,渡过波动。研究显示错过十年中最佳的10天可能让回报减半。持续在市场中胜过择时。
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❓ 为什么重要
研究一致表明，择时尝试会降低大多数投资者的回报
🎯 如何实践
在市场周期中保持战略配置；不要试图预测顶部和底部
⚠️ 常见误区
把短期反弹误判为周期反转
高景气期线性外推增长
低谷期过度悲观错失赔率
📚 实际案例
1
全球危机中的耶鲁捐赠基金 (2008)
在 2008 年金融危机期间，多元化配置的耶鲁捐赠基金在股票和另类资产方面遭受了大幅亏损，但跌幅小于纯股票组合。
✨ 结果：保持多元化配置，避免恐慌性抛售，并充分参与此后市场复苏，验证了资产配置纪律的有效性。
2
互联网泡沫破裂与耶鲁投资组合 (2000)
在 2000–2002 年互联网泡沫破裂中，重仓科技股的投资者遭受重创。耶鲁的多元化投资组合降低了对高飞成长股的敞口。
✨ 结果：捐赠基金经历了回撤，但表现优于许多同业，体现了斯文森对战略资产配置优先于个股选择的重视。