📖朱利安·罗伯逊
竞争强度
投资于竞争有限且理性的行业
投资于竞争有限且理性的行业。避免竞争激烈的商品化业务。寻找进入壁垒和定价权。
🏠 生活化理解
📖 核心解读
行业结构在很大程度上决定投资回报
💎 关键洞见：罗伯逊青睐进入壁垒高且竞争者将利润置于市场份额之上的行业。避免公司通过价格战摧毁价值的残酷行业。寻找少数玩家控制市场并理性竞争的寡头垄断。定价权和可持续利润率是有利行业结构的标志。
AI 深度分析
通过 AI 对话获取个性化见解和实践指导
❓ 为什么重要
罗伯逊偏好寡头垄断，避免残酷竞争
🎯 如何实践
分析波特五力来评估竞争动态
⚠️ 常见误区
有观点但无执行标准
只复盘结果不复盘过程
市场一波动就放弃既定规则
📚 实际案例
1
老虎对决科技泡沫 (1998)
在互联网泡沫膨胀期间，罗伯逊做空被高估的科技股，同时持有基本面良好的价值股组合，导致业绩大幅跑输。
✨ 结果：尽管科技泡沫在此后不久破裂并验证了他的投资论点，但巨额赎回和亏损迫使老虎基金于2000年关闭。
2
次级贷做空与金融危机 (2007)
由罗伯逊支持的“老虎仔”基金识别出房地产过度繁荣，做空与次级抵押贷款相关的金融股，同时持有高质量的全球成长股。
✨ 结果：受罗伯逊策略启发的对冲基金在2008–2009年间获得了强劲的绝对回报，凸显出以严谨研究和风险控制为核心的最佳实践方法。