📖大卫·斯文森
逆向方法
最佳机会出现在他人恐慌时,危机中做逆向投资者
最好的投资机会往往在他人恐惧时出现。当他人逃离时，要愿意投入资本。逆向投资需要勇气和信念。
🏠 生活化理解
📖 核心解读
在他人恐慌时买入，在欣快时卖出，会产生超额回报
💎 关键洞见：市场恐慌造成资产低于内在价值的错位。斯文森管理耶鲁捐赠基金经历多次危机,保持纪律甚至在他人逃离时加仓股票。这种逆向方法需要情绪韧性和长期视角。危机是暂时的;基本面最终会重新主导。在恐惧时买入的投资者在市场恢复时获得回报。
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❓ 为什么重要
耶鲁在2008年危机期间增加了另类投资配置，为复苏做好准备
🎯 如何实践
保持干粉在危机期间部署；避免跟随羊群
⚠️ 常见误区
在市场情绪最极端时跟随大众
把自信当作确定性
亏损后急于“回本交易”
📚 实际案例
1
全球危机中的耶鲁捐赠基金 (2008)
在 2008 年金融危机期间，多元化配置的耶鲁捐赠基金在股票和另类资产上遭受了大幅损失，但跌幅小于纯股票投资组合。
✨ 结果：保持多元化资产配置，避免恐慌性抛售，并在随后市场反弹中充分受益，验证了资产配置纪律的有效性。
2
互联网泡沫破裂与耶鲁投资组合 (2000)
在 2000–2002 年互联网泡沫破裂中，重仓科技股的投资者受到重创。耶鲁的多元化投资组合减少了对高飞成长股的敞口。
✨ 结果：捐赠基金经历了回撤，但表现优于许多同业，体现了斯文森对战略资产配置优先于个股选择的重视。