📖卡尔·伊坎
企业重组
有些集团拆分后价值高于整体
许多公司拆分后的价值高于整体。分拆和重组可以释放巨大价值。
🏠 生活化理解
📖 核心解读
卡尔·伊坎在“企业重组”里强调：投资回报来自“价值与价格”的差，而不是市场情绪。先判断企业真实价值，再决定是否出手，能把决策从猜涨跌变成算赔率。
💎 关键洞见：当多元化公司以低倍数交易时,通常是因为市场无法正确评估复杂性。拆分公司并单独出售部门(或分拆)可以释放巨大价值。每个专注业务从投资者那里获得公平倍数。伊坎寻找臃肿的集团,在分离后1+1=3。这需要理解部门价值和潜在买家。
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❓ 为什么重要
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🎯 如何实践
系统性地应用这一原则
⚠️ 常见误区
把“便宜”误解为“低价股”
只看单一估值指标而忽视质量
估值假设过于乐观导致安全边际失效
📚 实际案例
1
时代华纳重组推动 (2006)
艾肯建立了时代华纳的大量持股并发起代理权之争，向管理层施压要求削减成本、回购股份，并考虑拆分公司。
✨ 结果：达成和解；时代华纳加速回购和削减成本，在未进行全面拆分的情况下提升了股东价值。
2
苹果资本回馈行动 (2013)
艾肯披露了其在苹果的大额持股，并通过公开信和媒体呼吁大幅扩大股票回购计划，认为苹果股价被低估。
✨ 结果：苹果大幅扩大了回购和资本回馈计划，为包括艾肯在内的股东带来可观回报。