📖大卫·斯文森
持续改进系统
回顾每个投资决策——盈利和亏损——以改进你的系统。
回顾每个投资决策——盈利和亏损——以改进你的系统。最好的投资者把投资当作一门可以不断完善的工艺。
🏠 生活化理解
📖 核心解读
大卫·斯文森这条原则的核心是先活下来再谈收益。控制永久性亏损、避免高杠杆和单点失误，才能让复利持续发挥作用。
💎 关键洞见：最好的投资者把投资当作一门可以不断完善的工艺。
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❓ 为什么重要
如果把注意力只放在收益上，一次大亏就可能抹去多年成果。风险控制不是保守，而是为了提高长期生存概率和复利效率。
🎯 如何实践
为每个仓位写清最坏情景与退出条件；限制单一资产和单一主题敞口；避免高杠杆，优先保证流动性与抗波动能力。
⚠️ 常见误区
把波动等同于风险，忽视永久性亏损
仓位过度集中且缺乏退出预案
用杠杆放大不确定性
📚 实际案例
1
全球危机中的耶鲁捐赠基金 (2008)
在 2008 年金融危机期间，多元化配置的耶鲁捐赠基金在股票和另类资产上出现大幅亏损，但跌幅小于纯股票组合。
✨ 结果：保持多元化资产配置，避免恐慌性抛售，并充分参与随后市场复苏，验证了资产配置纪律的有效性。
2
互联网泡沫破裂与耶鲁投资组合 (2000)
在 2000–2002 年互联网泡沫破裂中，重仓科技股的投资者受到重创。耶鲁的多元化投资组合降低了对高飞成长股的敞口。
✨ 结果：捐赠基金经历回撤但跑赢许多同业，体现了斯文森对政策性资产配置优先于选股的重视。