📖大卫·斯文森
行业结构分析
在评估任何公司之前了解行业结构。
在评估任何公司之前了解行业结构。行业经济学在决定回报方面往往比公司特定因素更重要。
🏠 生活化理解
📖 核心解读
大卫·斯文森强调建立可复用的决策流程：先定义标准、再执行规则、最后复盘修正。流程化能减少情绪化操作，让结果更可持续。
💎 关键洞见：行业经济学在决定回报方面往往比公司特定因素更重要。
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❓ 为什么重要
没有流程就难以复盘，难以复盘就难以进步。稳定流程能让你在好行情和坏行情都保持一致标准。
🎯 如何实践
建立“研究-决策-执行-复盘”闭环：每次交易前有书面假设，交易后按事实检验并更新规则库。
⚠️ 常见误区
有观点但无执行标准
只复盘结果不复盘过程
市场一波动就放弃既定规则
📚 实际案例
1
全球危机中的耶鲁捐赠基金 (2008)
在 2008 年金融危机期间，多元化配置的耶鲁捐赠基金在股票和另类资产上出现大幅亏损，但跌幅小于纯股票组合。
✨ 结果：保持多元化资产配置，避免恐慌性抛售，并充分参与随后市场复苏，验证了资产配置纪律的有效性。
2
互联网泡沫破裂与耶鲁投资组合 (2000)
在 2000–2002 年互联网泡沫破裂中，重仓科技股的投资者受到重创。耶鲁的多元化投资组合降低了对高飞成长股的敞口。
✨ 结果：捐赠基金经历回撤但跑赢许多同业，体现了斯文森对政策性资产配置优先于选股的重视。