📖芒格
禀赋效应
人们仅仅因为拥有某样东西就不理性地高估它的价值。
人们倾向于高估自己拥有的东西。
🏠 生活化理解
📖 核心解读
人们对自己拥有的东西赋予过高的价值，仅仅因为它是"自己的"。
💎 关键洞见：禀赋效应意味着你卖出某样东西时要求的价格高于你买入同样东西时愿意支付的价格。在投资中，这创造了对持仓的危险依恋。你持有亏损的股票因为卖出感觉像"锁定亏损"。芒格建议把每个持仓都当作你今天要以当前价格重新买入来看待——你会买吗？
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❓ 为什么重要
禀赋效应导致投资者紧抱亏损股票，无法客观评估持仓。
🎯 如何实践
定期问自己：如果今天不持有这只股票，我会以当前价格买入吗？
⚠️ 常见误区
禀赋效应与沉没成本谬误相关
需要刻意练习客观评估
📚 实际案例
1
巴菲特误判康菲石油 (1999)
1999年伯克希尔以约70美元买入大笔康菲石油股票，认为油价高位可持续。股价跌破50美元后，巴菲特在2005年承认被“自有持股”束缚过久，长期忽视更优标的和机会成本。
✨ 结果：最终以平淡回报或小亏退出，此案凸显禀赋效应会削弱卖出纪律，教训是要以机会成本和预期收益率而非历史买入价决策。
2
雷曼股东拒绝早期减持 (2008)
2007年雷曼股价一度超80美元，大量机构与散户在高位持股。2008年初股价跌破60美元时，多数投资者因“自己买入的股票更值钱”的心理拒绝止损，继续坚守至破产前夕。
✨ 结果：2008年9月雷曼破产，普通股几乎清零，此案表明禀赋效应会导致非理性持有，教训是应聚焦基本面和风险而非沉没成本。