📖大卫·斯文森
股权偏好
股权提供卓越长期回报,超长期应超配股票
从长期来看，股票的表现优于债券和现金。一个多元化的投资组合应该保持对股权类投资的重要配置，以实现长期财富创造。
🏠 生活化理解
📖 核心解读
股票是长期财富的主要驱动力；保持重仓
💎 关键洞见：历史上,由于经济增长和企业盈利,股票在长期内的回报高于债券或现金。斯文森主张捐赠基金等具有永久期限的机构应重配股票。当投资数十年时,短期波动是可接受的。这与传统的60/40组合低配股票形成对比。
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❓ 为什么重要
债券和现金可能感觉安全，但无法在几十年内创造真正的财富
🎯 如何实践
长期投资组合中配置70%以上的股权类资产
⚠️ 常见误区
把分散化做成无效堆砌
不设再平衡规则导致风格漂移
把短期收益当作组合健康度
📚 实际案例
1
全球危机中的耶鲁捐赠基金 (2008)
在 2008 年金融危机期间，多元化配置的耶鲁捐赠基金在股票和另类资产上遭受了大幅亏损，但跌幅小于纯股票组合。
✨ 结果：保持多元化资产配置，避免恐慌性抛售，并充分享受随后市场复苏的收益，验证了资产配置纪律的有效性。
2
互联网泡沫破裂与耶鲁投资组合 (2000)
在 2000–2002 年互联网泡沫破裂中，重仓科技股的投资者受到重创。耶鲁的多元化投资组合限制了对高涨成长股的敞口。
✨ 结果：捐赠基金经历了回撤，但表现优于许多同业，体现了斯文森强调的政策性资产配置优先于个股择时与选股的理念。