📖芒格
第一性原理
从根本真理出发推理，而非通过类比相似情况。
我认为从第一性原理出发推理，而不是类比推理，这很重要。
🏠 生活化理解
📖 核心解读
回到最基本的事实，从零开始推理，而不是依赖类比或先例。
💎 关键洞见：大多数人通过类比推理："这以前有效，所以会再次有效。"第一性原理思维将问题拆解为最基本的元素，然后从头开始重建。这更难也更慢，但能产生类比思考者错过的原创洞见。在投资中，这意味着理解企业为什么赚钱，而不仅仅是看到类似企业曾经赚过。
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❓ 为什么重要
类比思维容易被历史误导，第一性原理能发现真正的因果关系。
🎯 如何实践
拆解问题到最基础的组成部分，验证每个假设是否成立。
⚠️ 常见误区
第一性原理思考很耗精力，不适合所有决策
要区分什么是真正的基本事实
📚 实际案例
1
危机中逆向买入华盛顿邮报 (1973)
1973年美国熊市与水门事件打击传媒股，华盛顿邮报市值约1亿美元，而其广播资产与报业资产按重置成本估值约4亿美元。芒格与巴菲特以第一性原理自下而上拆解：不看市场情绪，只比较企业资产价值、定价权和未来现金流，对比市价远低于保守内在价值，遂在舆论悲观时大笔买入并长期持有。
✨ 结果：十余年后投资回报超十倍，成为伯克希尔早期最重要的高收益持股之一。
2
运用第一性原理投资喜诗糖果 (1976)
1972年底美国经济放缓、高通胀侵蚀消费，喜诗糖果被普遍视为普通糖果企业。1976年前后芒格以第一性原理分解其商业模式：忽略短期宏观，专注单位顾客终身贡献、品牌黏性、提价能力与极低资本需求，计算发现其高回报率可持续，远超制造业与周期股，从而支持伯克希尔保持并加码持股。
✨ 结果：几十年间累积现金流远超最初投入数十倍，成为验证轻资产高ROE与品牌护城河判断的经典案例。