📖菲利普·费雪
保守成长投资
保守的投资者不是那些从不冒险的人。
保守的投资者不是那些从不冒险的人，而是那些只在高质量成长公司中承担充分理解的风险的人。
🏠 生活化理解
📖 核心解读
菲利普·费雪这条原则的核心是先活下来再谈收益。控制永久性亏损、避免高杠杆和单点失误，才能让复利持续发挥作用。
💎 关键洞见：而是那些只在高质量成长公司中承担充分理解的风险的人。
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❓ 为什么重要
如果把注意力只放在收益上，一次大亏就可能抹去多年成果。风险控制不是保守，而是为了提高长期生存概率和复利效率。
🎯 如何实践
为每个仓位写清最坏情景与退出条件；限制单一资产和单一主题敞口；避免高杠杆，优先保证流动性与抗波动能力。
⚠️ 常见误区
把波动等同于风险，忽视永久性亏损
仓位过度集中且缺乏退出预案
用杠杆放大不确定性
📚 实际案例
1
摩托罗拉成长洞见 (1956)
通过访谈工程师、供应商和竞争对手等“八卦调研”方法，评估摩托罗拉在晶体管领域的领先地位及其研发文化。
✨ 结果：建立了一个规模庞大、持有时间长的头寸；随着摩托罗拉成长为电子与半导体领域的主导企业，这笔投资数十年持续复利增长。
2
德州仪器评估 (1963)
利用行业人脉，将德州仪器在管理层质量、创新速度和客户口碑方面与摩托罗拉在半导体领域进行比较。
✨ 结果：选择限制对德州仪器的持仓并加大对摩托罗拉的配置，进一步强化了费雪通过“八卦调研”识别出的定性优势。