📖菲利普·费雪
回顾你的原始论点
定期回顾你最初买入的理由是否仍然成立。
定期回顾你最初买入的理由是否仍然成立。如果成立，继续持有；如果不成立，卖出。决策应由论点驱动，而非价格。
🏠 生活化理解
📖 核心解读
菲利普·费雪在“回顾你的原始论点”里强调：投资回报来自“价值与价格”的差，而不是市场情绪。先判断企业真实价值，再决定是否出手，能把决策从猜涨跌变成算赔率。
💎 关键洞见：决策应由论点驱动，而非价格。
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❓ 为什么重要
忽视估值最常见的后果是“好公司买成坏投资”。再优秀的企业，买得太贵也会压缩未来回报，并放大回撤风险。
🎯 如何实践
先用保守假设估算价值区间；再设定买入折扣和卖出纪律；只有当价格显著低于价值且逻辑未被破坏时才行动。
⚠️ 常见误区
把“便宜”误解为“低价股”
只看单一估值指标而忽视质量
估值假设过于乐观导致安全边际失效
📚 实际案例
1
德州仪器评估 (1963)
利用行业人脉，将德州仪器在管理层质量、创新速度和客户口碑方面与摩托罗拉在半导体领域进行比较。
✨ 结果：选择限制对德州仪器的持仓并加大对摩托罗拉的配置，进一步强化了费雪通过“八卦调研”识别出的定性优势。
2
摩托罗拉成长洞察 (1956)
通过访谈工程师、供应商和竞争对手等“小道消息”方式，评估摩托罗拉在晶体管领域的领先地位及其研发文化。
✨ 结果：建立了大型的长期持仓；随着摩托罗拉成为电子和半导体领域的主导企业，这笔投资复利增长数十年。