📖彼得·林奇
增长率与估值
市盈率等于盈利增长率的股票是公允定价——低于此为便宜货。
任何定价合理的公司的市盈率都等于其增长率。
🏠 生活化理解
📖 核心解读
合理估值的公司，市盈率应该等于其增长率（PEG=1）。
💎 关键洞见：林奇的PEG比率是一个快速估值工具：用市盈率除以盈利增长率。PEG为1意味着公允价值，低于1暗示被低估，高于2暗示被高估。虽然不是完美指标，但PEG通过将你付出的与你得到的联系起来，穿透了噪音。始终在同行业内比较PEG比率。
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❓ 为什么重要
PEG是评估成长股估值的核心工具，综合考虑价格和增长。
🎯 如何实践
PEG<1可能被低估，PEG>2可能被高估；同时考虑增长的可持续性。
⚠️ 常见误区
PEG不适用于周期股
增长率预测可能不准确
要用多年平均增长率
📚 实际案例
1
王氏食品高增长却估值低 (1982)
1980-1982年王氏食品销售和利润年复合增长率约20%，却因市场忽视零售业，市盈率仅7-8倍。林奇详细调研其门店扩张、库存周转与盈利能力，发现负债率低、现金流充沛，每股收益持续提升，门店翻新带动同店销售增长，管理层大量持股，判断其增长率远高于估值所隐含预期，买入后继续持有数年。
✨ 结果：股价数年内上涨数倍，验证“增长率远高于市盈率时极具价值”，教训是要深入研究基本面而非跟随市场情绪。
2
福特汽车复苏配合低估值 (1983)
福特在1979-1982年经历亏损和重组后，于1983年盈利强劲恢复，每股收益大幅反弹，估计未来几年利润可维持高双位数增长。但市场仍按周期底部给出约6-7倍市盈率。林奇分析其成本削减、新车型成功和资产负债表改善，认为盈利增长与行业复苏将持续，增长率明显高于估值隐含预期，于低估时买入并在盈利与股价双升阶段持有。
✨ 结果：福特股价在随后的经济扩张期内大幅上涨，证明在盈利恢复早期、估值被压低时介入可获丰厚回报，教训是要在基本面拐点时逆向布局。