📖杰里米·格兰瑟姆
商业护城河评估
投资前，识别护城河——保护企业免受竞争对手侵害的可持续竞争优势。
投资前，识别护城河——保护企业免受竞争对手侵害的可持续竞争优势。没有护城河意味着没有长期优势。
🏠 生活化理解
📖 核心解读
杰里米·格兰瑟姆关注的是企业长期竞争力，而不只是短期财报数字。真正的好公司能在竞争中持续创造现金流，时间会放大这种优势。
💎 关键洞见：没有护城河意味着没有长期优势。
AI 深度分析
通过 AI 对话获取个性化见解和实践指导
❓ 为什么重要
只看价格波动不看企业质量，容易买到短期热门却缺乏长期竞争力的资产。企业质量决定回报的可持续性。
🎯 如何实践
围绕商业模式、竞争壁垒、管理层与资本配置做清单化研究；重点跟踪能否持续产生自由现金流，而非单季波动。
⚠️ 常见误区
只看故事不看现金流
短期业绩波动就否定长期逻辑
忽视管理层资本配置能力
📚 实际案例
1
美国房地产与信贷泡沫 (2007)
Grantham 指出美国住房和风险资产存在极端高估，在危机前削减了对股票和信用资产的敞口。
✨ 结果：GMO 规避了 2008 年崩盘中最严重的损失，随后在利差和股权估值向历史平均水平回归时增加了风险资产配置。
2
美国住房和信贷泡沫 (2007)
Grantham 指出美国住房和风险资产存在极端高估，在危机前削减了对股票和信贷的敞口。
✨ 结果：GMO 规避了 2008 年崩盘中最糟糕的部分，随后在利差和股票估值回归历史均值时增加了风险资产配置。