📖杰里米·格兰瑟姆
持续改进系统
回顾每个投资决策——盈利和亏损——以改进你的系统。
回顾每个投资决策——盈利和亏损——以改进你的系统。最好的投资者把投资当作一门可以不断完善的工艺。
🏠 生活化理解
📖 核心解读
杰里米·格兰瑟姆这条原则的核心是先活下来再谈收益。控制永久性亏损、避免高杠杆和单点失误，才能让复利持续发挥作用。
💎 关键洞见：最好的投资者把投资当作一门可以不断完善的工艺。
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❓ 为什么重要
如果把注意力只放在收益上，一次大亏就可能抹去多年成果。风险控制不是保守，而是为了提高长期生存概率和复利效率。
🎯 如何实践
为每个仓位写清最坏情景与退出条件；限制单一资产和单一主题敞口；避免高杠杆，优先保证流动性与抗波动能力。
⚠️ 常见误区
把波动等同于风险，忽视永久性亏损
仓位过度集中且缺乏退出预案
用杠杆放大不确定性
📚 实际案例
1
美国住房与信贷泡沫 (2007)
Grantham 指出美国住房和风险资产的极端高估，在危机爆发前削减了对股票和信贷的敞口。
✨ 结果：GMO 避免了 2008 年崩盘中最严重的损失，随后在利差和股权估值回归历史均值时增加了风险资产配置。
2
美国房地产与信贷泡沫 (2007)
Grantham 指出美国住房和风险资产存在极端高估，在危机前削减了对股票和信用资产的敞口。
✨ 结果：GMO 规避了 2008 年崩盘中最严重的损失，随后在利差和股权估值向历史平均水平回归时增加了风险资产配置。