📖杰里米·格兰瑟姆
终身学习
最好的投资者永远不会停止学习。
最好的投资者永远不会停止学习。大量阅读、研究历史、从错误中学习、对世界保持好奇。知识像利息一样复合增长。
🏠 生活化理解
📖 核心解读
杰里米·格兰瑟姆这条原则本质上是复利思维：把注意力从短期波动转向长期价值积累。时间是优质策略的放大器，频繁交易往往是复利的敌人。
💎 关键洞见：知识像利息一样复合增长。
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❓ 为什么重要
如果总被短期噪音驱动，最容易在价值兑现前离场。长期主义不是不调整，而是按企业和估值变化调整。
🎯 如何实践
把研究周期和持有周期拉长，用年度维度复盘；减少无效交易，只有当价值判断或赔率显著变化时再调整。
⚠️ 常见误区
把长期持有等同于永不复盘
频繁交易削弱复利
忽视机会成本与替代方案
📚 实际案例
1
美国房地产和信贷泡沫 (2007)
Grantham 指出美国住房和风险资产存在极端高估，在危机爆发前削减了对股票和信用资产的敞口。
✨ 结果：GMO 规避了 2008 年最严重的下跌，然后在利差和股权估值回归历史平均水平时增加了风险资产配置。
2
互联网泡沫的均值回归 (2000)
Grantham 警告称，科技股相对于历史水平被严重高估，并在崩盘前削减了 GMO 对该领域的敞口。
✨ 结果：当泡沫破裂时，GMO 组合的跌幅小于大盘，随后在估值恢复正常后重新配置到更便宜的股票中。