📖斯坦利·德鲁肯米勒
宏观很重要
理解宏观经济环境以在获胜板块定位组合
理解宏观经济环境。它决定哪些行业和资产会表现良好。
🏠 生活化理解
📖 核心解读
斯坦利·德鲁肯米勒认为市场和经济存在反复出现的周期。识别周期位置比猜短期点位更重要，顺周期或逆周期都应建立在证据与纪律上。
💎 关键洞见：德鲁肯米勒作为宏观投资者建立职业生涯,理解经济周期决定哪些资产类别和板块表现优异。经济扩张通胀上升期,商品和周期股卓越。衰退期,债券和防御股领先。利率、货币波动和GDP增长为选股创造背景。没有宏观意识的自下而上选股意味着对抗强大逆风。理解你在周期何处并相应定位为组合表现提供顺风。
AI 深度分析
通过 AI 对话获取个性化见解和实践指导
❓ 为什么重要
忽略周期会在同样的错误里反复受伤：景气高点过度乐观，低谷时过度悲观。识别所处阶段是仓位决策的前提。
🎯 如何实践
跟踪信用、估值、盈利与情绪指标判断周期位置；在极端乐观时降风险，在极端悲观时保留逆向加仓能力。
⚠️ 常见误区
把短期反弹误判为周期反转
高景气期线性外推增长
低谷期过度悲观错失赔率
📚 实际案例
1
做空科技泡沫 (1999)
德鲁肯米勒从看多科技股转向， 在接近泡沫顶峰时大举建立对被高估互联网股票的空头头寸。
✨ 结果：在 2000 年纳斯达克崩盘时获得了巨额利润，强化了他对集中式、不对称宏观交易的信心。
2
做空英镑 (1992)
作为量子基金的一员，他针对在欧洲汇率机制中被高估的英镑，建立了巨额杠杆空头头寸。
✨ 结果：在“黑色星期三”英镑暴跌；据报道基金获利逾 10 亿美元，巩固了德鲁肯米勒“全垒打”式操作的名声。