📖朱利安·罗伯逊
宏观叠加
结合基本面选股与宏观经济意识
将自下而上的选股与自上而下的宏观意识相结合。理解经济环境帮助你定位投资组合并避免行业性风险。
🏠 生活化理解
📖 核心解读
选股发生在必须理解的宏观背景下
💎 关键洞见：虽然罗伯逊专注于个股选择(自下而上),但他从不忽视宏观图景(自上而下)。利率、货币走势、经济周期和地缘政治事件都影响股票表现。在错误的宏观环境中最好的选股也会失败。成功投资需要公司的微观分析和对更广阔环境的宏观意识。
AI 深度分析
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❓ 为什么重要
老虎基金将股票级研究与宏观定位相结合
🎯 如何实践
根据宏观前景调整行业敞口和净敞口
⚠️ 常见误区
把短期反弹误判为周期反转
高景气期线性外推增长
低谷期过度悲观错失赔率
📚 实际案例
1
老虎基金 vs. 科技泡沫 (1998)
在互联网泡沫膨胀期间，罗伯逊做空被高估的科技股，同时持有基本面良好的价值股，导致业绩大幅跑输。
✨ 结果：尽管科技泡沫不久后破裂并证明其投资逻辑正确，但在巨额赎回和亏损的压力下，老虎基金于 2000 年被迫关闭。
2
次贷做空与金融危机 (2007)
由罗伯逊支持的“老虎崽”基金识别出房地产过度繁荣，并做空与次贷相关的金融板块，同时持有高质量的全球成长股。
✨ 结果：受罗伯逊策略启发的对冲基金在 2008–2009 年取得了强劲的绝对收益，凸显出以严谨研究和风险控制为核心的最佳实践方法。