📖李录
安全边际
总是通过低于内在价值买入要求安全边际
始终要求安全边际。支付低于内在价值的价格以防止错误。
🏠 生活化理解
📖 核心解读
李录在“安全边际”里强调：投资回报来自“价值与价格”的差，而不是市场情绪。先判断企业真实价值，再决定是否出手，能把决策从猜涨跌变成算赔率。
💎 关键洞见：李录从不为业务支付全价,坚持相对内在价值估计的显著折扣。这种安全边际防范分析错误、不可预见事件和坏运气。即使最佳投资者在估值上犯错或遗漏重要风险。价格与价值之间的差距提供对这些不可避免错误的缓冲。边际越大,保护和潜在回报越大。这种纪律防止市场狂热时一切看似诱人的过度支付。
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❓ 为什么重要
忽视估值最常见的后果是“好公司买成坏投资”。再优秀的企业，买得太贵也会压缩未来回报，并放大回撤风险。
🎯 如何实践
先用保守假设估算价值区间；再设定买入折扣和卖出纪律；只有当价格显著低于价值且逻辑未被破坏时才行动。
⚠️ 常见误区
把“便宜”误解为“低价股”
只看单一估值指标而忽视质量
估值假设过于乐观导致安全边际失效
📚 实际案例
1
比亚迪早期投资 (2004)
李录的喜马拉雅资本投资于中国电池与手机制造商比亚迪，洞察其在电池技术、管理质量以及长期电动车潜力方面的优势。
✨ 结果：持有并加仓；随后伯克希尔·哈撒韦于 2008 年投资，比亚迪在接下来十年成为多倍股。
2
“入世”后中国价值投资机会 (2003)
中国加入世贸组织后，李录研究被低估的港股中国公司，重点关注其可持续的商业模式、公司治理以及与中小股东的利益一致性。
✨ 结果：深入研究促成了高度集中的持仓，以高复利率增长，构成了喜马拉雅资本长期业绩记录的核心。