📖保罗·都铎·琼斯
时机很重要
方向正确还不够;时机同样关键
方向正确是不够的；你必须在时机上正确。在错误时间执行的好想法是亏损交易。
🏠 生活化理解
📖 核心解读
保罗·都铎·琼斯认为市场和经济存在反复出现的周期。识别周期位置比猜短期点位更重要，顺周期或逆周期都应建立在证据与纪律上。
💎 关键洞见：你可能对市场走向正确但如果时机错误仍会亏钱。在交易中提前和错误一样。琼斯使用技术分析、动量指标和价格行为来把握入场和出场时机。在投入资本前等待确认。市场保持非理性的时间可能长于你保持偿付能力的时间。
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❓ 为什么重要
经过数十年成功投资验证
🎯 如何实践
系统性地应用这一原则
⚠️ 常见误区
把短期反弹误判为周期反转
高景气期线性外推增长
低谷期过度悲观错失赔率
📚 实际案例
1
黑色星期一崩盘对冲 (1987)
在 1987 年 10 月崩盘之前，琼斯预见到市场不稳定性上升，大量使用期货和期权对股票敞口进行对冲，使其基金在潜在的市场崩盘面前处于防御性仓位。
✨ 结果：据报道，他的基金在 1987 年市场暴跌期间取得逾 60% 的收益，在极端压力下展现了资本保值能力。
2
互联网泡沫时期的谨慎 (2000)
在 1990 年代末的科技繁荣时期，琼斯始终对高涨却无盈利支撑的互联网股票持怀疑态度，并降低相关敞口；随着估值变得极端，他强调风险管理和严格止损。
✨ 结果：在 2000–2002 年泡沫破裂时避免了重大回撤，为未来机会保留了资本。