📖霍华德·马克斯
知道你在周期中的位置
对周期位置的认识指导投资决策。
最重要的事情是知道你在周期中的位置并据此行动。我们可能不知道我们要去哪里，但我们应该知道我们在哪里。
🏠 生活化理解
📖 核心解读
霍华德·马克斯强调组合管理是风险与收益的平衡工程。资产配置、仓位边界和再平衡规则，决定了你在不同市场环境下能否稳住节奏。
💎 关键洞见：根据周期位置调整行为可以改善风险调整回报。
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❓ 为什么重要
没有组合框架时，投资行为会被单一观点绑架。真正的长期收益来自可承受的风险暴露，而不是一次押注。
🎯 如何实践
先确定目标配置，再设再平衡阈值；用规则管理仓位而不是情绪；确保组合在极端场景下仍可承受。
⚠️ 常见误区
把分散化做成无效堆砌
不设再平衡规则导致风格漂移
把短期收益当作组合健康度
📚 实际案例
1
在全球金融危机中抄底困境资产 (2008)
恐慌性抛售波及高质量的信用和股票。第一层思维只看到了毁灭，第二层分析则区分了偿付能力问题和流动性问题。
✨ 结果：买入被大幅折价的债券和股票，承受短期波动，在市场回归常态时获得了强劲的多年回报。
2
全球金融危机中买入困境资产 (2008)
恐慌性抛售波及高质量的信用资产和股票。第一层思维只看到了毁灭。第二层分析区分了偿付能力问题和流动性问题。
✨ 结果：买入被大幅折价的债券和股票，承受短期波动，并在市场恢复正常后获得了强劲的多年回报。