📖霍华德·马克斯
精选胜于数量
要高度精选。
要高度精选。做几个优秀的投资比做很多平庸的投资好。你的选股质量比数量更重要。
🏠 生活化理解
📖 核心解读
霍华德·马克斯强调建立可复用的决策流程：先定义标准、再执行规则、最后复盘修正。流程化能减少情绪化操作，让结果更可持续。
💎 关键洞见：你的选股质量比数量更重要。
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❓ 为什么重要
没有流程就难以复盘，难以复盘就难以进步。稳定流程能让你在好行情和坏行情都保持一致标准。
🎯 如何实践
建立“研究-决策-执行-复盘”闭环：每次交易前有书面假设，交易后按事实检验并更新规则库。
⚠️ 常见误区
有观点但无执行标准
只复盘结果不复盘过程
市场一波动就放弃既定规则
📚 实际案例
1
互联网泡沫时期的估值自律 (2000)
科技股依靠“点击量”而非盈利大涨。第一层次思维的人追逐动量。第二层次分析则识别出不可持续的估值和脆弱的商业模式。
✨ 结果：避免了高价收购互联网概念股，持有高质量、能产生现金流的公司，并在泡沫破裂时保护了资本。
2
金融危机中逆势买入垃圾债 (2008)
2008年金融危机中，市场恐慌抛售高收益债券，价格跌至面值五六折，多数机构只看到违约风险。马克斯运用第二层思维，判断整体系统性恐慌被过度放大，违约率虽上升但远不足以抵消巨大安全边际，因此在10月起通过橡树资本大规模买入问题企业债和优先股。
✨ 结果：危机缓解后债券价格大幅修复，橡树相关基金随后几年取得远超市场的收益，成为其代表性逆向投资战役。