📖芒格
卖出是最后手段
只有当原始投资论点被打破时才应该卖出。
我们最喜欢的持有期是永远。我们满意于以合理价格拥有优秀的企业。对我们来说，卖出是承认之前犯了错误。
🏠 生活化理解
📖 核心解读
芒格这条原则本质上是复利思维：把注意力从短期波动转向长期价值积累。时间是优质策略的放大器，频繁交易往往是复利的敌人。
💎 关键洞见：频繁卖出通常表明买入决策不佳。
AI 深度分析
通过 AI 对话获取个性化见解和实践指导
❓ 为什么重要
如果总被短期噪音驱动，最容易在价值兑现前离场。长期主义不是不调整，而是按企业和估值变化调整。
🎯 如何实践
把研究周期和持有周期拉长，用年度维度复盘；减少无效交易，只有当价值判断或赔率显著变化时再调整。
⚠️ 常见误区
把长期持有等同于永不复盘
频繁交易削弱复利
忽视机会成本与替代方案
📚 实际案例
1
巴菲特买入可口可乐 (1988)
1988年股灾后，可口可乐股价被低估，巴菲特在1988-1989年间投入约10亿美元买入约7%股权，持仓成本约每股3美元左右（拆股后），此后数十年几乎从未减持。
✨ 结果：可口可乐股价与分红持续增长，长期持有下账面浮盈数百倍，股息多年覆盖初始成本，体现了长期持有护城河企业的复利威力。
2
华盛顿邮报低估值重仓买入 (1973)
1973年市场恐慌中，《华盛顿邮报》市值约8000万美元，而仅广播资产和报纸业务保守估值即超4亿美元。巴菲特与芒格通过详尽资产与现金流分析，分批买入约1000万股，持股成本约每股6美元，占公司约10%。买入后多年持续跟踪发行量、广告收入和监管变化，至少每季度复盘一次估值与竞争格局。
✨ 结果：持有约10年后市值增长数倍，长期回报超10倍以上。教训是：在极度低估时集中买入，但需持续检查基本面，以确认护城河未被侵蚀。