📖保罗·都铎·琼斯
从过去的卖出中学习
每次卖出后，回顾结果。
每次卖出后，回顾结果。你卖早了、卖晚了，还是在正确的时间卖出？对卖出决策的事后分析能改善未来的判断。
🏠 生活化理解
📖 核心解读
保罗·都铎·琼斯认为市场和经济存在反复出现的周期。识别周期位置比猜短期点位更重要，顺周期或逆周期都应建立在证据与纪律上。
💎 关键洞见：对卖出决策的事后分析能改善未来的判断。
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❓ 为什么重要
忽略周期会在同样的错误里反复受伤：景气高点过度乐观，低谷时过度悲观。识别所处阶段是仓位决策的前提。
🎯 如何实践
跟踪信用、估值、盈利与情绪指标判断周期位置；在极端乐观时降风险，在极端悲观时保留逆向加仓能力。
⚠️ 常见误区
把短期反弹误判为周期反转
高景气期线性外推增长
低谷期过度悲观错失赔率
📚 实际案例
1
对互联网泡沫的谨慎态度 (2000)
在 1990 年代末科技股狂潮中，琼斯始终对那些高估值且尚未盈利的互联网股票持怀疑态度并减少敞口，随着估值变得极端，他强调风险管理和严格止损。
✨ 结果：在 2000–2002 年泡沫破裂时避免了重大回撤，为未来机会保全了资本。
2
对互联网泡沫的谨慎 (2000)
在 1990 年代末的科技热潮期间，琼斯对高涨且无盈利支撑的互联网股票保持怀疑态度并降低了敞口，随着估值变得极端，他强调风险管理和严格止损。
✨ 结果：在 2000–2002 年泡沫破裂时避免了重大回撤，为未来机会保留了资本。