📖芒格
理性至上
理性不仅是一种优势——对认真的投资者来说，它是一种道德义务。
理性是一种道德义务。
🏠 生活化理解
📖 核心解读
在投资和人生中保持理性是最高美德，情绪是理性的敌人。
💎 关键洞见：芒格将理性提升为伦理原则。用别人的钱——甚至自己的钱——做不理性的事，是一种疏忽。理性思考意味着追求真理而非舒适，当证据改变时更新信念，基于期望值而非情绪做决策。它需要持续的自我监控和智识上的谦逊。
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❓ 为什么重要
市场充满情绪化的参与者，理性是最大的竞争优势。
🎯 如何实践
建立决策流程和清单，在情绪激动时暂停决策。
⚠️ 常见误区
完全理性是不可能的
要接受自己的局限性
📚 实际案例
1
冷静应对蓝筹投资暴跌 (1973)
1973-1974年熊市中，芒格合伙基金持有大量蓝筹与成长股，市值较峰值跌幅超过50%。他坚持以理性评估内在价值，详细核算资产负债表与现金流折现，拒绝情绪性割肉，不因短期价格崩跌调整对企业长期竞争优势的判断。
✨ 结果：虽短期大幅回撤并最终清算合伙基金，但其理性不追涨杀跌的经验，成为后续与巴菲特共同强调“把市场先生当仆人而非导师”的重要教训。
2
金融危机中坚持理性估值 (2008)
2008年金融危机期间，伯克希尔持股的可口可乐、富国银行等股价腰斩，市值损失数百亿美元。芒格坚持用保守盈利预测和合理贴现率重算企业价值，反对因恐慌抛售优质资产，同时提醒不要依赖短期宏观预测，而应聚焦资产负债和真实盈利能力。
✨ 结果：伯克希尔在随后十年获得大幅回升，相关持股创下新高，验证理性估值优于情绪决策；教训是危机中更应以数据和内在价值为锚。