📖大卫·斯文森
再平衡纪律
系统性地重新平衡回目标配置以维持风险收益特征
当市场波动时，重新平衡回目标配置。这迫使你系统性地低买高卖。再平衡本质上是逆向的。
🏠 生活化理解
📖 核心解读
系统性再平衡通过有纪律的均值回归创造价值
💎 关键洞见：市场波动导致组合配置偏离目标。斯文森主张有纪律地重新平衡——卖出升值资产,买入贬值资产——以恢复预期的风险收益特征。重新平衡强制执行低买高卖纪律,防止过度集中。它应基于规则(由阈值或日历触发)而非主观判断,以避免行为偏见。
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❓ 为什么重要
再平衡对抗人类追逐赢家和卖出输家的倾向
🎯 如何实践
设定目标配置，当仓位显著偏离时重新平衡
⚠️ 常见误区
有观点但无执行标准
只复盘结果不复盘过程
市场一波动就放弃既定规则
📚 实际案例
1
全球危机中的耶鲁捐赠基金 (2008)
在 2008 年金融危机期间，多元化配置的耶鲁捐赠基金在股票和另类资产上遭受了剧烈损失，但跌幅小于纯股票组合。
✨ 结果：保持多元化资产配置，避免恐慌性抛售，并充分参与随后市场复苏，验证了资产配置纪律的有效性。
2
互联网泡沫破裂与耶鲁投资组合 (2000)
在 2000–2002 年互联网泡沫破裂期间，科技股比重较高的投资者受到严重打击。耶鲁的多元化投资组合限制了对高飞成长股的敞口。
✨ 结果：捐赠基金经历了回撤，但表现优于许多同行，体现了斯文森对战略资产配置重于个股选择的强调。