📖杰里米·格兰瑟姆
资源稀缺
资源稀缺将重塑市场
资源限制是真实的，将影响市场。考虑长期可持续性。
🏠 生活化理解
📖 核心解读
杰里米·格兰瑟姆这条原则本质上是复利思维：把注意力从短期波动转向长期价值积累。时间是优质策略的放大器，频繁交易往往是复利的敌人。
💎 关键洞见：格兰瑟姆认为我们面临人口增长和气候变化导致的食品、水、能源和材料长期约束。这些资源限制将推动通胀并利好应对稀缺的公司——可再生能源、农业技术、高效资源利用。这是数十年投资主题，而非短期交易。
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❓ 为什么重要
如果总被短期噪音驱动，最容易在价值兑现前离场。长期主义不是不调整，而是按企业和估值变化调整。
🎯 如何实践
把研究周期和持有周期拉长，用年度维度复盘；减少无效交易，只有当价值判断或赔率显著变化时再调整。
⚠️ 常见误区
把长期持有等同于永不复盘
频繁交易削弱复利
忽视机会成本与替代方案
📚 实际案例
1
互联网泡沫的均值回归 (2000)
Grantham 警告称科技股相对于历史水平被荒谬地高估，并在崩盘前削减了 GMO 的相关敞口。
✨ 结果：当泡沫破裂时，GMO 组合的跌幅小于大盘，随后在估值回归正常后重新配置到更便宜的股票中。
2
美国住房和信贷泡沫 (2007)
Grantham 指出美国住房和风险资产存在极端高估，并在危机前削减了对股票和信贷的敞口。
✨ 结果：GMO 避开了 2008 年崩盘中最严重的部分，随后在利差和股权估值回归历史均值时增加了风险资产配置。