📖朱利安·罗伯逊
风险调整回报
风险调整后回报比绝对业绩更重要
关注风险调整回报，而不是绝对回报。为了略高的回报而承担过度风险不是好的投资。保护下行风险，上行自然会照顾好自己。
🏠 生活化理解
📖 核心解读
回报质量比数量更重要
💎 关键洞见：重要的不是你赚了多少,而是你冒多少风险赚的。低波动率15%的回报好于有巨大回撤的20%。罗伯逊使用对冲降低下行风险同时保持上行潜力。夏普比率和最大回撤是比原始回报更重要的指标。先保护资本,再增长资本。
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❓ 为什么重要
老虎基金通过严格的风险管理保持了强劲的风险调整回报
🎯 如何实践
衡量夏普比率和最大回撤，而不仅仅是总回报
⚠️ 常见误区
把波动等同于风险，忽视永久性亏损
仓位过度集中且缺乏退出预案
用杠杆放大不确定性
📚 实际案例
1
老虎基金 vs. 科技泡沫 (1998)
在互联网泡沫膨胀期间，罗伯逊做空被高估的科技股，同时持有基本面良好的价值型股票，导致业绩大幅跑输。
✨ 结果：巨额赎回和亏损迫使老虎管理公司在 2000 年关闭，尽管此后泡沫很快破裂，并验证了他的投资论点。
2
次贷做空与金融危机 (2007)
罗伯逊支持的“虎仔”基金识别出房地产过度繁荣并做空与次贷相关的金融股，同时持有高质量的全球成长股。
✨ 结果：受到罗伯逊策略启发的对冲基金在 2008–2009 年取得了强劲的绝对回报，凸显出以严谨研究和风险控制为特征的最佳实践投资方法。