📖斯坦利·德鲁肯米勒
等待合适的机会
股市是一个不会被判三振出局的比赛。
股市是一个不会被判三振出局的比赛。你不必对每个球挥棒。等待最肥的球——提供卓越风险回报的机会。
🏠 生活化理解
📖 核心解读
斯坦利·德鲁肯米勒这条原则的核心是先活下来再谈收益。控制永久性亏损、避免高杠杆和单点失误，才能让复利持续发挥作用。
💎 关键洞见：等待最肥的球——提供卓越风险回报的机会。
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❓ 为什么重要
如果把注意力只放在收益上，一次大亏就可能抹去多年成果。风险控制不是保守，而是为了提高长期生存概率和复利效率。
🎯 如何实践
为每个仓位写清最坏情景与退出条件；限制单一资产和单一主题敞口；避免高杠杆，优先保证流动性与抗波动能力。
⚠️ 常见误区
把波动等同于风险，忽视永久性亏损
仓位过度集中且缺乏退出预案
用杠杆放大不确定性
📚 实际案例
1
做空英镑 (1992)
作为量子基金的一员，他在汇率机制（ERM）中对被高估的英镑建立了巨额杠杆空头仓位。
✨ 结果：英镑在“黑色星期三”暴跌；据报道基金获利超过 10 亿美元，巩固了德鲁肯米勒“全垒打式”投资的声誉。
2
科技泡沫做空 (1999)
德鲁肯米勒从看多科技转向，在泡沫接近顶峰时大举做空被高估的互联网股票。
✨ 结果：在纳斯达克于 2000 年崩盘时获得巨额利润，加强了他对高度集中、非对称宏观交易的信念。