📖约翰·邓普顿
定期回顾和调整
定期回顾你的投资。
定期回顾你的投资。市场在变，公司在变，价值在变。过去的便宜货可能不再便宜了。
🏠 生活化理解
📖 核心解读
约翰·邓普顿在“定期回顾和调整”里强调：投资回报来自“价值与价格”的差，而不是市场情绪。先判断企业真实价值，再决定是否出手，能把决策从猜涨跌变成算赔率。
💎 关键洞见：过去的便宜货可能不再便宜了。
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❓ 为什么重要
忽视估值最常见的后果是“好公司买成坏投资”。再优秀的企业，买得太贵也会压缩未来回报，并放大回撤风险。
🎯 如何实践
先用保守假设估算价值区间；再设定买入折扣和卖出纪律；只有当价格显著低于价值且逻辑未被破坏时才行动。
⚠️ 常见误区
把“便宜”误解为“低价股”
只看单一估值指标而忽视质量
估值假设过于乐观导致安全边际失效
📚 实际案例
1
1973–74年熊市底部 (1974)
在石油危机和经济衰退之后，美国股市下跌约45%。市场情绪极度悲观，许多人预测长期停滞。
✨ 结果：邓普顿在接近低点时进行广泛买入；在接下来十年里，美国股市进入长期牛市，实现了可观的复利回报。
2
亚洲金融危机与新兴市场 (1998)
亚洲的货币崩溃和银行倒闭导致投资者逃离新兴市场，将估值压至困境水平。
✨ 结果：邓普顿买入部分精选的亚洲和新兴市场股票；随着经济稳定，这些市场在2000年代初期强劲反弹。