📖约翰·邓普顿
卖出价格过高的资产
当一项投资的价格远高于其内在价值时，卖出它。
当一项投资的价格远高于其内在价值时，卖出它。在狂热中卖出的纪律与在恐慌中买入的勇气同样重要。
🏠 生活化理解
📖 核心解读
约翰·邓普顿在“卖出价格过高的资产”里强调：投资回报来自“价值与价格”的差，而不是市场情绪。先判断企业真实价值，再决定是否出手，能把决策从猜涨跌变成算赔率。
💎 关键洞见：在狂热中卖出的纪律与在恐慌中买入的勇气同样重要。
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❓ 为什么重要
忽视估值最常见的后果是“好公司买成坏投资”。再优秀的企业，买得太贵也会压缩未来回报，并放大回撤风险。
🎯 如何实践
先用保守假设估算价值区间；再设定买入折扣和卖出纪律；只有当价格显著低于价值且逻辑未被破坏时才行动。
⚠️ 常见误区
把“便宜”误解为“低价股”
只看单一估值指标而忽视质量
估值假设过于乐观导致安全边际失效
📚 实际案例
1
1973–74 年熊市底部 (1974)
在石油危机和经济衰退之后，美国股市暴跌约 45%。市场情绪极度悲观，许多人预测经济将长期停滞。
✨ 结果：邓普顿在接近市场低点时进行广泛买入；在接下来十年中，美国股市进入长期牛市，实现了可观的复利回报。
2
1973–74年熊市底部 (1974)
在石油危机和经济衰退之后，美国股市下跌约45%。市场情绪极度悲观，许多人预测长期停滞。
✨ 结果：邓普顿在接近低点时进行广泛买入；在接下来十年里，美国股市进入长期牛市，实现了可观的复利回报。