📖威廉·江恩
以低于内在价值买入
投资的首要规则：只在价格显著低于你对内在价值的保守估计时买入。
投资的首要规则：只在价格显著低于你对内在价值的保守估计时买入。这为防范错误建立了保护。
🏠 生活化理解
📖 核心解读
威廉·江恩在“以低于内在价值买入”里强调：投资回报来自“价值与价格”的差，而不是市场情绪。先判断企业真实价值，再决定是否出手，能把决策从猜涨跌变成算赔率。
💎 关键洞见：这为防范错误建立了保护。
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❓ 为什么重要
忽视估值最常见的后果是“好公司买成坏投资”。再优秀的企业，买得太贵也会压缩未来回报，并放大回撤风险。
🎯 如何实践
先用保守假设估算价值区间；再设定买入折扣和卖出纪律；只有当价格显著低于价值且逻辑未被破坏时才行动。
⚠️ 常见误区
把“便宜”误解为“低价股”
只看单一估值指标而忽视质量
估值假设过于乐观导致安全边际失效
📚 实际案例
1
周期重演与股灾 (1987)
研究江恩的时间计数和季节性模式，一位投资者预判到1987年10月左右的风险显著升高。
✨ 结果：在黑色星期一前买入保护性看跌期权并削减杠杆头寸，限制了投资组合亏损，并在之后重新配置到被低估的蓝筹股。
2
崩盘前的市场高峰 (1929)
利用江恩的时间周期和20年重复规律，一位投资者注意到1929年正在形成一个主要顶部，呼应了1909–1910年的走势。
✨ 结果：在10月崩盘前降低股票敞口，保全了资本，并在之后以大幅折扣买入优质股票。