与其问如何成功，不如问如何避免失败。反转问题往往能揭示正向思维错过的洞见。
清晰的投资哲学在动荡时期提供锚定。知道你相信什么，为什么相信，并在考验时坚持它。
关注过程，而非结果。好的过程可能在短期内产生坏结果，但长期会产生出色的成绩。
通过学习和经验发展你自己的投资哲学。在不理解原因的情况下模仿他人，当策略被考验时会导致困惑。
通过管理层的行动而非言语来评估他们。寻找资本配置、股东沟通和利益一致的记录。
在评估任何公司之前了解行业结构。行业经济学在决定回报方面往往比公司特定因素更重要。
使你成为伟大投资者的原则——耐心、纪律、谦逊和持续学习——也是通往美好生活的同样原则。
理想的投资是以合理价格购买的高质量企业。质量复合财富；合理价格保护资本。
永远不要投资于你无法用简单术语解释的企业。如果你不能描述为什么一家公司有价值，你就不够了解它。
寻找有特定催化剂将释放价值的投资。没有催化剂，即使便宜的股票也可能无限期地保持低估。
投资者最大的敌人是他自己。恐惧、贪婪、后悔和骄傲造成的损失比任何经济事件都多。掌控你的情绪以掌控市场。
了解陷阱投资者的常见行为偏差：锚定、确认偏差、损失厌恶和从众。意识是预防的第一步。
市场存在是为了服务你，而不是指导你。利用市场价格为你服务——当市场提供便宜货时买入，当它提供溢价时卖出。
市场在人类情绪驱动下循环运动。了解你在周期中的位置有助于你为接下来会发生什么做准备并相应定位。
在短期内，市场是投票机；在长期内，它是称重机。价格可以与价值大幅偏离，但最终会趋同。
永远不要为证券支付过高价格，无论故事多么令人兴奋。你支付的价格决定了你的回报。估值中的纪律是投资成功的基础。
在投资之前始终估算企业的内在价值。将价格与价值进行比较，而不是价格与过去的价格。价格与价值之间的差距就是利润所在。
在估值中使用保守的假设。乐观的预测会导致支付过高。低估价值然后被惊喜好过高估然后失望。
投资于拥有持久竞争优势、强劲现金流和管理层诚信的企业。优质企业随时间复合财富并降低下行风险。
投资前，识别护城河——保护企业免受竞争对手侵害的可持续竞争优势。没有护城河意味着没有长期优势。
不是所有盈利都是平等的。寻找经常性的、有现金支撑的盈利，而不是会计利润。高质量盈利是可预测的、可持续的，并可转化为自由现金流。
最成功的投资者留在他们的能力圈内。知道你理解什么并抵制冒险超出它的诱惑。
表面的知识在投资中是危险的。在你关注的领域培养深厚的专业知识。真正的理解意味着知道什么可能出错。
随着时间推移逐步扩展你的能力圈。每个新的专业领域都增加潜在机会，但只有在彻底掌握后才有效。
市场由恐惧和贪婪驱动。有纪律的投资者利用这些情绪而不是被它们控制。情感控制是关键的竞争优势。
理解群体心理至关重要。当每个人都同意时，机会通常已经过去。最好的行动时机是当群体最恐惧或最自信的时候。
最好的投资往往令人不舒服，因为它们与流行观点相悖。如果每个人都喜欢一只股票，它可能被高估了。如果每个人都讨厌它，去调查。
在一个痴迷于季度业绩的世界里，耐心是终极竞争优势。伟大的投资往往需要数年才能完全发挥。
投资的首要规则：只在价格显著低于你对内在价值的保守估计时买入。这为防范错误建立了保护。
股市是一个不会被判三振出局的比赛。你不必对每个球挥棒。等待最肥的球——提供卓越风险回报的机会。
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